多家机构纷纷预测明年沪综指运行区间，分析人士提醒：

　　理性看待机构股指预测

　　肖玉航

　　近期，许多机构对明年上证综合指数运行区间进行了预测。而从机构预测来看，A股明年的指数波动范围总体呈现出基本共性，即大多数没有看涨过3000点，也很少有机构预测跌破1000点。那么，如何看待机构对明年A股市场的预测呢？

　　市场运行与经济状况正相关

　　总体而言，机构投资者目前对2009年上证综指的预测总体趋于共性，即从最低点1200点到最高点3000点，这一A股预测区间是建立在金融危机的蔓延与转化情况基础上的，更体现出对中国经济数据的一种反映：如果中国经济明年“保八”成功，那么其对应的3000点，对应的上市公司总体平均市盈率应在25倍左右；如果世界经济出现严重衰退，中国经济受到冲击影响走弱，经济数据再显恶化，那么A股可能跌至1200点，对应的总体市盈率可能在10倍左右。因此，明年A股的总体市盈率运行在10至25倍之间是正常的波动。而从国际资本市场发展来看，市盈率水平总体在6至17倍之间运行。

　　投资不能过分依赖指数

　　尽管机构投资者对明年的股指运行区间做出了预测，但投资者在参考过程中，却不能完全依据股指来选择品种进行投资。一般而言，指数的运行与个股的表现是呈现正相关，但由于A股明年有可能推出股指期货或创业板，情况可能有所不同。由于股指期货定价机制的引导作用，在指数上升的过程中，一些绩差股反而可能出现急剧的崩跌；相反，在指数下跌的过程中，一些绩优、回报和定价优势明显的公司，却不一定随股指下跌，甚至有可能上升。如果创业板推出，也将改变中国证券市场的投资结构。创业板在推出的初期阶段内有可能呈现出独立的股指运行，然后回归与A股指数趋同。因此，在多层次市场可能推出、投资多元化市场形成的过程中，上证综指不应作为投资的唯一参考。

　　机构预测区间常被打破

　　从A股市场历年机构投资者对股指预测来看，其有些年份的预测区间较为准确，而有的年份则失之千里。比如去年机构对2008年的股指预期中，没有一家预测A股要跌破3000点的，而有的机构甚至将上证综指上行运行区间定在了8000至10000点。但事实上，股市泡沫的崩跌使得A股不仅跌破3000点，而且跌破2000点。

　　因此，对于机构预测的股指运行空间，投资者应该清楚的认识到，其预测是依据目前的情况和分析，而市场往往是变化多端的。股市是受军事、经济、金融等诸多因素影响的场所，因此当上述因素出现重大变化时，机构预测往往会也跟着出现大的偏差。因此，作为投资者应理性的看待机构投资者对明年股指的预测，既要重视，又不要把它当作教条盲目地参考。风云变幻的资本市场需要我们投资者能够应时而变。

　　(九鼎德盛 肖玉航)

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