流动性过剩与不足同时存在

　　现在银行找不到可信的风险较小的机会将钱贷出去，流动性还是过剩。而对于企业来讲，很多企业可能还是健康的，但由于大环境改变，银行不愿意借贷，所以面临流动性不足。

　　目前最大的隐患不是钱多钱少的问题，而是钱过多又贷不出去的问题。如果我们有中小企业银行，能够照顾到有生产力而风险又不是很大的企业，流动性过剩的问题可以迎刃而解。

　　目前是扩大汇率波幅的好时机

　　未来3个月到半年内人民币贬值是有可能的。目前市场有贬值预期，扩大浮动区间时机比较好，比如将日波幅扩大到1%。

　　但长久来看，我们有这么大规模的外汇储备，等金融系统稳定之后，可能还会造成通胀压力和人民币升值压力，这些问题在一年后还会暴露出来。

　　经验教训

　　利率管制让人无法

　　感知真实情况变化

　　今年上半年大家都没有预料到下半年的金融海啸，因为国内金融市场各式各样的指标不能让我们作出正确的判断，那时候我们只知道通胀，当时的数据显示通胀来势汹汹。

　　在国外，对于经济景气的预测会有一些专门指标，而这些指标和利率、汇率紧密相关。由于中国利率管制严格，没有市场化，利率曲线不能反映市场的真实情况，直接后果就是让我们不知道资源是如何配置的，无法对于经济景气作出正确的判断。

　　利率有两个意义：一个是跨期的效果，反映未来预期；另外一个是对风险的反映。今年最为遗憾的是，外面的世界已经发生了变化，但是由于利率价格被管制了，以致不能真正反映市场的预期，难怪我们感觉所有的冲击来得很突然。

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