4万亿拉动内需、央行大幅降息……一系列利好措施的密集出台似乎并未给A股投资者带来太多惊喜。11月27日央行大幅降息次日，A股市场高开低走的态势令后市更加扑朔迷离。就在多空双方争执不下的关口，10位知名教授联名上书国务院，建议把振兴股市作为当前扩大内需、促进经济增长的切入点，由此引发了各方人士的热议。

　　投石激浪

　　10教授联名上书

　　昨天，包括刘纪鹏、吴晓求、曹凤岐等在内的10位知名高校教授向国家有关部门联名建言，提出“应把振兴股市作为恢复市场信心和落实扩大内需十项措施的切入点”，并向国家有关部委提出了6项具体建议。

　　十位教授在建议书中说，落实扩大内需的政策，仅仅依靠国家财政投入是不够的，重要的是把民间资金引导到直接投融资领域。因此，振兴资本市场就变得尤为重要。

　　教授们表示，虽然我国股市已经历了一年多的熊市，但激活股市并不难。目前上市公司业绩并未完全走坏，启动股市的资金也不缺，而从人们参与股市的特点看，启动股市相比其他扩大内需的政策具有投资最少、收效最快、影响最大的效果。关键是不要错失今年四季度战略时机，错过这一时机，一旦上市公司年报披露的业绩大幅下滑，就会陷于更大的被动，付出更高的代价。

　　教授们进一步指出，我国股市和美国股市下跌原因不一样，因此，救市方法也不能简单沿用美国降息、减税、注资的办法。我国股市下跌的主要原因是内因而不是外因。内因中的宏观政策原因目前已经解决，而股市自身的“大小非”和“大小限”等制度性缺陷却至今仍未消除，这对市场信心和流动性是致命的威胁。对于“大小非”的问题，教授们提出了“大非自锁、小非分割”的解决方案。

　　此外，十位教授还提出了建立股市平准基金、动用外汇储备购买H股等6项具体的“救市”建议。

　　核心内容

　　“大小非”与平准基金：

　　两项根本性解决方案

　　如何解决大小非问题是10位教授联名建言中的一个重点内容。统计显示，目前股市大小非和大小限合计高达1.18万亿股，比两市流通股的两倍还要多。大小非的问题不仅极大地改变了股市的供求关系，而且改变了市场的估值体系，“即使股市跌到1000点，这些1元钱左右的低成本股票仍然有利可图。无论1.18万亿的限售股在现实中是否会流出，对于投资者而言都是悬在头上的一把达摩克利斯宝剑，对于市场信心和流动性都是致命的威胁。”

　　为此，10位教授的建言提出了用价格锁定取代时间锁定的创新办法，具体表述为“大非自锁，小非分割”，披露“大的小非”，放飞“小的小非”。所谓“大非自锁”，是指大股东自愿在股东大会上提出将所持非流通股锁定在一个预设的最低价格之上，只有高于这个价位才会售出，并把这一价格在指定媒体上披露，公之于众，由交易所把关。所谓“小非分割”，是指把持有同一公司非流通股500万股及以上者界定为“大的小非”，500万股以下界定为“小的小非”，分而治之。对要卖出的 “大的小非”必须预先披露，让股民有知情权，保持市场稳定。对“小的小非”则完全放开。

　　对于目前市场上热议的平准基金，10位教授的建言书设想其资金来源，可考虑由股权分置改革后尤其是2007年以来征收的证券交易印花税组成，取之于股市，用之于股市，主要是向投资者传达政府明确维护股市长期稳定的信号和信心。

　　刘纪鹏 中国政法大学法与经济研究中心教授

　　赵 晓 北京科技大学经济管理学院教授

　　吕随启 北京大学经济学院金融系副主任

　　吴晓求 中国人民大学金融与证券研究所所长

　　曹凤岐 北京大学金融与证券研究中心主任

　　贺 强 中央财经大学证券与期货研究所所长

　　钟 伟 北京师范大学金融研究中心主任

　　袁钢明 清华大学中国与世界研究中心教授

　　金岩石 上海交通大学海外教育学院行为金融研究所

　　戚聿东 首都经贸大学工商管理学院院长

　　各方反应

　　市场：红盘迎12月

　　伴随着10位教授联名建言一事的披露，A股也于昨天迎来了12月的首个交易日。当天，A股没有延续上周五的跌势，迎来了12月的开门红。沪指探底回升，以上涨23.45点的长尾小阳线报收，30日均线失而复得，两市共成交798.5亿元。

　　证监会：

　　未收到建议暂无回应

　　对于引发市场热议的10位教授联名建议一事，昨天，证监会相关人士在接受记者采访时表示，证监会方面没有接到10位教授的联名建言，目前对此尚无法作出回应。

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