然而，急救药方究竟如何开？显然，4万亿大单是主要成分药，但笔者以为尚有几个问题。

　　其一，新增刺激内需的真金白银究竟是多少。现在的大单中包括了许多常规投入项目，然而对经济真正有刺激作用的是新增财政投入部分。如此，明年全国人大财政预算的安排中多少是新增国债投资便是关键。考虑到目前中国经济的规模已是上一轮扩大内需时的三倍以上，因此，明年国债发行规模至少应该是3000亿以上甚至更多方能奏效。其二，4万亿的大单主要是财政政策，而缺乏货币政策的作用，这要引起足够警惕。其实，信贷收缩是导致经济收缩的关键，如果信贷收缩，财政政策的作用充其量只能保八，并且还会导致一系列恶果，要真正让经济恢复健康增长，非要货币和金融产生作用不可。上一轮扩大内需中，中国经济走出通货紧缩的关键并非积极的财政政策，而是消费信贷所带来的信贷扩张，民间活力的复苏就是明证，而本轮中国经济要复苏亦不例外。其三，4万亿大单主要是实体经济方面的扩张政策，缺乏现代金融与资本市场管理的思维，这是相当遗憾的。其实，当前中国经济已经与1997、1998大不相同，最关键之处在于，中国已经开始初步进入金融与资本时代，资本市场对经济的影响和作用大大增加。因此，本轮宏观调控也罢，政府经济管理也罢，必须还要有金融与资本市场管理与调控的智慧，才能让扩大内需上升到更高的，与中国今日经济发展相匹配的智慧。如果说“5·30”表明我们对资本市场的管理缺乏足够的经验与智慧但却是可以理解的话，本轮股市大跌过程中政府未能出手再次说明我们在金融管理方面的不足也还可以理解，那么在本轮扩大内需的政策框架内，就再不能漠视金融与资本市场方面的管理对策了。

　　笔者认为，从中国当前市场计，本轮扩大内需的政策及经济启动顺序应该是：第一波，启动证券市场进而初步恢复信心，政府应该在今年年底和明年年初调控股市至上证指数3500至4000点，以使中产阶层初步获得比黄金更宝贵的信心；第二波，启动财政项目进而启动投资，主要是在明年3月后确保陆续将财政项目安排出去，以此进一步提振信心，让市场开始脱离非正常状态。第三波，在投资和消费初步回升后，明年三季度后，中国经济可望见底回升，从而以见好的经济数据进一步激励实体经济与资本市场的信心。第四波，是在2010年，进一步激活房地产市场并促使其复苏，进而带来中国经济比较全面的复苏(但请注意这种复苏绝非过热)。

　　如果能以上述比较理想的方式以及正确的步骤来扩大内需，启动中国经济，则中国可望成为本轮全球经济衰退中第一个复苏的国家，中国的资本市场也将开始获得一定的价格领导权，即不再是港股莫名其妙地跟着华尔街上上下下，沪深股市跟着港股上上下下，而是沪深股市带动港股进而世界其他市场的变化，那意味着中国无论在实体经济还是在虚拟经济层面在全球的领导力都进入到全新的层面。

　　中国的运气真的很好，每当要犯一个大错误时，总有人先犯错误。这一次，华尔街银行的及时垮台避免了中国外汇海外投资可能出现的全军覆没以及国家振兴过程中可能出现的大振荡。但中国不能老凭运气往前走。中国当前的机会在于当许多国家已经无事可干时，还有极大的发展空间。这使得本轮金融危机虽然对于全球来说是百年不遇的灾难，对于中国而言却成为百年不遇的机遇。但前提在于，中国一定要应对正确，而且要步步正确。当前，启动资本市场是必须率先迈出的一步，它将激活国人在眼下比黄金更宝贵的对中国经济的信心！

　　(作者系北京科技大学管理学院教授）

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