此外，哈继铭表示，由于大型银行法定存款准备金率降低1个百分点，中小银行降低2个百分点，可释放流动性5000亿-6000亿元，大幅降息以及大幅降低存款准备金率也可能显示政府将很快发行债券，为积极财政政策融资。

　　中金指出，对于当前经济面临比较大的挑战，市场已有较多认识；而对于降息的力度则预期不足，此次大幅降息是市场期盼已久的，也反映了中央政府强调保增长“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”的要求，总体而言正面影响更为显著。预计未来一年内还将降息108个基点(一年期存贷款利率分别下调至1.44%和4.5%)；存款准备金率还将下调250-450个基点；政府为了“保八”可能继续出台刺激政策。

　　-专家观点

　　★周其仁(北京大学经济学家)：

　　中国不能学美国一直降息

　　中国不是美国，如果我们国家进行这种“冲货币的游戏”，会让国家毁掉。

　　目前的困难不是仅靠货币政策就能够解决的。中国放松货币政策，不可能振兴美欧市场的需求。国内生产与投资的逐渐走弱也不是货币一个因素决定的，仅靠货币政策不足以应对“外需内需双走弱”的局面。

　　货币政策在应对通缩方面有作用，但对于启动经济增长不会有那么大作用。尤其从长远看，中国央行无法像美联储那样把货币发到全世界。

　　建议可以再发一批国债出来，中国的城市道路，农村建设、道路、医院卫生所都是很缺的。我国的存量货币已经太大，更应使很多民间储蓄有投资去向。

　　★宋国青(北京大学国家发展研究院教授)：

　　降息主要是应对通缩

　　当前中国经济有紧缩的势头，央行大幅降息和下调存款准备金率是应对通缩的手段，降息的幅度和速度都在预料之中。1998年前后政策调整过慢的教训值得汲取。利率下调不够及时的后果是，利率高于企业投资税前报酬率，严重打击企业的投资意愿，导致总需求持续低迷。

　　10月份，我国居民消费价格总水平同比上涨4.0%，涨幅比上月回落0.6个百分点。这一同比涨幅创下17个月以来新低，令市场担忧出现通缩风险。

　　★钟伟(北京师范大学金融研究中心主任)：

　　解决流动性问题后要落实前期政策

　　当前中国已经进入减息通道，未来料将进一步放松银根，预计未来存款利率将下调至2%，而贷款利率将下调至5%。

　　不过，银根放松增加了流动性资金，但是“水增加了，马儿能不能喝到又是另一回事”。由于银监会等监管机构对银行资本充足率指标的要求，银行在放贷方面会较谨慎，因此需要诸多政策之间的进一步协调。未来最关键的是要将前期的一系列刺激经济的政策都落实到细节上。

　　★陆磊(广东金融学院中国金融转型与发展研究中心主任)：

　　出现“零利率”可能性不大

　　降息的根本目的是增加信贷资金供应量，刺激消费，缓解企业资金短缺，降低贷款成本。尽管还存在增加供应量后银行是否愿意加大贷款力度的利益权衡问题，但整体来看，贷款基数大了，企业能获得的信贷资金也会增加。央行这次调整非常及时，如果再不做可能麻烦更大。

　　出现“零利率”可能性不大，“零利率”政策等于承认宏观调控当局在货币政策上已无能为力，再降就变成负利率，等于向储户收取存款手续费，这在中国是不太可能的。国家货币政策今后将更多的是在结构上做调整，比如继续降低长期定存利率，或贷款降幅大于存款等，但活期储蓄利率将很难再动。

　　本报记者 敖晓波 高晨 马岚

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