货币政策重掌宏调主动权

    11月27日，这将是扭转乾坤的一日，中国货币政策重掌宏观调控主动权，中国力量将重掌A股市场控制权。

　　昨日，央行宣布下调存贷款基准利率1.08个百分点，下调大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。

　　这是笔者期待已久的决策。

　　2008年4月7日，本人以《中国的“世界工厂”会不会休克》一文已经开始提醒：“由于收紧银根，商业银行大多追捧大型国有和外资企业时，很大程度地压缩了对中国制造工厂的资金支持，一些地区的民间借贷利率已经超过年30%，很多企业资金链非常紧张，甚至已经枯竭，被迫停产。如果实体经济遭受重创，将动摇中国‘世界工厂’的核心竞争力，即动摇国家竞争力的根本。”

　　4月21日，笔者撰写《中国机遇会不会被赶入热钱“口袋阵”》进而剖析：这就是热钱最高明的地方，你商业银行越是收紧银根，民营中小企业资金越紧张，热钱放贷的利率就越高，一旦热钱同时收紧借贷银根，很多企业资金链就会休克，热钱就能以净资产价格控股收购中国最优质的企业资产。简言之，在不扭转人民币加速升值的情况下，存款准备金率越高，热钱打压中国产业经济的能力就越强。

　　幸运的是，6月份，在认识到了中国实体经济面临的严峻挑战后，宏观政策果断调整，在货币政策方面也改变“从紧”的基调。而笔者其后多次建议货币政策应更加积极。

　　10月27日，笔者再撰《A股大反转只待释放流动性“信号弹”》一文：把国人财产性收入在相当程度上挽救回来，是当前中国扩大内需的首要任务，要达成这一目标，货币政策必须到位。但目前它仍然相当保守。在国内国际前所未遇的新挑战面前，在热钱已经掌控国内大量流动性，并收紧银根打压人民币资产价格时，央行货币政策已经不能固守流动性总量控制，须转变为以控制人民币资产价格的更有效目标。当前的迫切任务，是连续降低存款准备金率，放出央票，将上证指数推高到3000点以上，逼迫热钱出笼追捧，从而恢复国人财产性收入。唯其如此，才能为房价“软着陆”，为创业板上市，为中国创办1万家中小信贷公司创造条件，进而为社会保障系统建立等更长期的改革攻坚创造条件。

　　11月2日，笔者撰文《期待更加积极的货币政策》指出：不能同意有关部门负责人“未来通货膨胀形势有可能出现交替和反复”的判断。如果货币政策不积极救市，那么再多再积极的财政、税收、土地等政策都是无源之水，不仅效果上事倍功半，最麻烦的是最终将使财政消耗不起。

　　11月5日的国务院常务会议特别令人振奋，9日宣布中国将采取扩大内需的十项政策，以4万亿元的规模促进中国经济增长。同时货币政策更加积极，转变为“适度宽松”。此可谓审时度势，相当及时必要。

　　对此，A股股市立刻积极反应，次日上证指数大涨7.27%，8个交易日上涨15%，离上破60日均线仅一步之遥，如果上破此线，则意味着A股“反弹”将向“反转”变化。从行情走势上看，市场对于A股大反转充满了期待，并在其后3个交易日连续试探60日均线，可惜没有得到货币政策——降息特别是降低存款准备金率的及时配合，于是本周一、周二出现下跌回缩。

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