本报记者 李丽辉 田俊荣 许志峰

　　国务院常务会议决定推出扩大内需促进经济增长的十项措施，消息一经公布，在资本市场上就引起强烈反响。当天，沪深两市上涨均超过7%。扩大内需各项措施的实施，将如何影响整体宏观经济？对股市而言是短期刺激还是中长期利好？哪些行业更能够受惠于这些政策措施？本报记者就这些问题采访了有关专家。

　　减税是重大利好

　　实施积极的财政政策，将为我国经济发展注入强劲动力。与1998年亚洲金融危机时相比，这次积极财政政策涉及扩大政府支出、减轻企业税负、提高社会保障水平等。这些政策既有投资拉动、也有消费拉动，从多个方面刺激内需，全方位支持经济增长。只有经济保持平稳较快发展，股市才能走得稳、走得好、走得远。

　　在扩大内需促进增长的十条措施中，企业受惠最多、受益面最广的当属增值税转型改革。增值税作为我国第一大税种，占我国税收总额的40%以上。据测算，此次增值税改革国家财政收入将减收1200亿元以上，是历史上减税力度最大的一次，企业负担将明显减轻。

　　社科院财贸所副所长高培勇指出，增值税转型改革更重要的作用，是它对企业加快技术改造和设备更新的巨大推动。因为，增值税由生产型转为消费型,消除了重复征税因素，企业购进设备也将与购进原材料一样,对购进设备所含的增值税进行直接抵扣。这样，就可以进一步调动企业技术升级、设备改造投资的积极性。企业的“硬件”提升，将有利于增强企业的核心竞争力，企业的发展后劲也会更足。此外，企业税负减轻有助于降低生产成本，增加企业的盈利空间和抗风险能力。生产成本降低了，产品价格就可保持相对稳定，对促进消费也将起到积极作用。

　　增值税改革，企业受益几何？据统计，截至2007年年底，东北和中部转型试点地区新增设备进项税额总计244亿元，累计抵减欠缴增值税额和退给企业增值税额186亿元。专家认为，今年年初实行的新企业所得税法，对上市公司业绩直接提升了2—3个百分点，这次增值税对上市公司的业绩增长的贡献，应当不会低于这个水平。

　　资金面将明显改善

　　1998年，我国开始实施稳健的货币政策。2007年下半年，针对物价上涨过快、投资信贷猛增等情况，货币政策由“稳健”转为“从紧”，如今又转为“适度宽松”，其取向发生重大转变。

　　究竟什么是“适度宽松”？央行有关负责人近日在接受本报采访时作过解释。他说，当前落实适度宽松的货币政策，就是要根据形势变化及时适度调整货币政策操作，确保货币信贷稳定增长及金融体系流动性充足，促进经济平稳较快增长，支持扩大内需，维护币值稳定和金融稳定，加大金融对经济增长的支持力度。

　　货币政策的转向，也将给资本市场带来生机和希望。

　　从基本面看，实施适度宽松的货币政策有利于上市公司走出困境、改善业绩。“制造业上市公司是上市公司的主体。制造业的贷款占实收资本比重一般为50%左右，货币政策适度宽松特别是不断降息，有利于减轻制造业上市公司的财务负担。”上投摩根基金管理公司市场部经理郭成东说。

　　光大证券首席宏观分析师潘向东则认为，实施积极的财政政策将增加对上游、中游产品的需求，适度宽松的货币政策又能降低企业的融资难度和成本，财政、货币政策“双转向”，显然有利于上市公司提升其经营业绩。

　　再从资金面看，时下，广义货币M2增长速度已超过狭义货币M1的增速，出现“喇叭口”现象。M2与M1增速的比较，反映了资金的活跃程度。这种“喇叭口”的存在，说明资金出现沉淀。而实施适度宽松的货币政策可能使信贷投放有所增加，从而增加企事业单位的活期存款，遏制M1增速的下滑趋势，有利于缩小“喇叭口”。“‘喇叭口’的缩小意味着活跃资金更多，其中有一部分将流入资本市场，改善市场的资金供求关系，提振市场参与各方的信心。” 郭成东说。

　　也有专家认为，实施适度宽松的货币政策，将改变资金紧张的局面，有利于减少大小非的抛售压力，平衡股市的资金供求。

　　“我们认为，未来货币政策趋向宽松的力度可能比市场预期的要大。”郭成东坦言，一方面，CPI、PPI双双下行、美国降息幅度大于我国，这些将减少制约降息的因素，使我们拥有更大的降息空间；另一方面，由于货币政策有“时滞”，要防止经济下滑，必须推出一系列有力的货币政策，提前打“强心针”。“我们预计，年内可能还有1—2次降息，不排除超过27个基点幅度的降息；存款准备金率也可能下调。”郭成东说。

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