石长军

　　在周边股市一再下跌的影响下，上周A股市场已一改前期别人涨它不涨、别人跌它大跌的“恶习”，市场信心出现了明显的回流趋势和提振迹象。随着CPI指数稳步下降、降息信号频现和国家投资4万亿进行大规模建设等利好出台，股市的外部环境逐步好转，市场预期也开始转向，A股市场疲弱已久的行情终于重新展现出了活力。我们认为，在全球金融危机持续蔓延的背景下，积极财政政策、大规模投资建设等均是国家应对危机的重大举措，而股市也是这系列举措中关键的一环。股市强则信心足，信心足则内需振，危机也能转化为机遇。因此，激活股市不仅能给广大投资者以良好的投资回报，同时也是拉动内需之钥、振兴经济的点睛之笔。

　　首先，A股近期走势明显强于周边股市并不是偶然的，它是国家一系列振兴经济的重大举措鼓舞了投资者信心的表现。据统计，目前A股市盈率仅14倍左右，不但比上轮熊市的最低点时还要低，而且也明显低于世界其他主要股市的估值。一个高成长的新兴经济体的股市比美国、欧洲等深陷危机漩涡中的估值还低，这本身就是违背价值规律的不正常现象。因此，预期好转和信心有所恢复之后，将会逐步吸引场外增量资金进场建仓。只要政策利好陆续出台、积少成多，A股行情必然会不断回暖升温，股市由弱转强也就在情理之中。

　　其次，虽然中国经济受到全球金融海啸的猛烈冲击后下滑势头明显，但和1998年亚洲金融风暴时相比，不论国家实力还是民间财富均比当年有了显著的提升，这也是国务院推出4万亿十大经济措施的底气所在。尽管此次金融海啸的冲击远大于1998年，但中国经济应对能力和回旋余地反而比1998年时更大了。目前的A股和1998年相比也更健康和成熟，因而也完全有能力、有条件在抵御金融海啸冲击中起到积极作用。如果说十大经济措施是“龙身”，那么资本市场的活跃和繁荣就是画龙点睛，在直接融资、提振内需等方面均会强有力地助中国经济一臂之力。

　　最后，虽然国家推出了十大经济措施以遏制经济的下滑势头，但在出口形势日益严峻的背景下，若内需无法有效提振成为经济增长的新动力，则4万亿投资将不能取得最佳成效。也就是说，只有投资和内需这两驾马车一起顺畅运转起来，我国经济才能把握住此次金融海啸带来的巨大机遇。股市正是连接投资和内需的财富之链，股市有了赚钱效应，消费就能得到充分的激发，大规模投资建设也才能事半功倍。因此，股市活跃了，中国经济大局这盘棋也就真正走活了。近期陆续出台的利好就像不断往股市中加柴，“温火”迟早会成为熊熊大火。A股市场正迎来又一个难得的投资机会！

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