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股价跌破净资产是投资好机会吗
□本报记者 张晓琳
在近日公布的一批股价跌破净资产上市公司名单中，福田汽车榜上有名。
就股价跌破净资产现象，一些自称为炒股老手的人士纷纷在各论坛发言，认为是“抄底”真正的机会来了。
但事情真相是这样吗？11月11日，《证券日报》记者分别与福田汽车总经理助理黎明、国泰君安汽车行业分析师张欣进行了对话。
福田汽车总经理助理黎明：
跌破净资产只是暂时行为
《证券日报》：在宏观经济增长放缓的大前提下，各个行业都受到了一定的影响，汽车行业是否也受到比较大的影响？
黎明：受国内外环境的影响，汽车行业与其它行业相比下滑幅度可能并没有那么大，但是从十月下旬开始，汽车行业面临全面下滑，福田也会受到一定影响。
《证券日报》：前三季度福田保持了比较大的增长，在大环境影响下，福田如何能保持增长？
黎明：实际上上半年大家都比较好，但是第三季度已经出现一定幅度的下滑，这个下滑是全国都面临的。因为我们的轻卡产品主要是面向农村市场，以及城乡结合部，所以受到的影响比较小，市场稳定一些。但是有些行业会出现同比增长30%-50%的情况，轻卡市场则不会出现这么大的增长。我们的增长幅度一般会稳定在10%左右。国家投资减速对重卡的影响会大一些，因为与固定资产投资挂钩，对轻卡的影响就相对较小。
《证券日报》：在福田完成定向增发，解决了资金问题后，采取了一系列的行动，与戴姆勒签订了《合作意向书》，又收购了康明斯发动机股权至50%，这些动作是出于什么样的考量？
黎明：目前没有拓宽产业链的安排。现在做大并不是主要目标，而是做强。并不是拓宽，而是把优质资源向整车进行倾斜，现有的发动机资源已经不能满足需要，收购康明斯的业务是未来做强的要求，是一个既定的方针。而且我们认为，康明斯的盈利会比较好，能够提升福田的盈利水平，给投资者一个更好的回报。
现在主要是经济型车的比重比较大，未来想要往高端走，走国际化。收购康明斯，也是出于这种需要。
《证券日报》：现阶段A股持续低迷，股价跌破净资产的情况十分普遍，福田股份前期股价也一度跌破净资产，前期股价最低到了3.23元，而福田的每股净资产是3.50元。对于这种情况，你是如何看待的。
黎明：这是暂时行为，不正常的。
《证券日报》：这是不是说明跌破净资产就更有投资价值呢？
黎明：现在股市就有投资价值，何况是跌破净资产了。但是对于有些专家呼吁的可以选择跌破净资产的股票进行投资，也要区别对待。对于发展前景比较好，盈利能力比较强的企业，是投资的好机会，但如果是持续亏损的企业，低于净资产也未必有投资价值。行业周期一般是三到五年，我们感觉首先是有投资价值了，其次行业转暖还要有一段时间，这也是正常的。
《证券日报》：公司是否会有回购计划，或者大股东是否有增持计划？
黎明：公司目前没有回购计划。大股东北京汽车工业控股有限责任公司在10月13日曾经有过一次增持，增持了222，900股，当时的平均股价为4.68元，暂无进一步增持计划。
国泰君安汽车分析师张欣：
股价跌破净资产不代表有价值
《证券日报》：福田汽车1-9月实现归属母公司净利润3.80亿元，同比增长67.18%，与同行业相比，这个增速如何？
张欣：属于正常。轻卡是内需型的，不是出口型的，所以金融风暴目前为止对这个市场基本没有太大影响。对于出口型企业影响会比较大。
《证券日报》：对于福田汽车想要做高端市场，你是如何看待的？
张欣：同样的车，材料消耗都差不多，高端肯定挣钱多，但是高端不是那么容易做的。这里面有个品牌的培育问题，中国品牌在国际上价格低，被认为是低端，想要扭转并不容易，要付出很大的努力和时间。高端是系统工程，拿最好的产品组装出来的车并不一定是最好的，市场不一定会认可，就像一个单位不能只有博士生组成，一定要有清洁工。况且福田现在与戴姆勒的合作没有尘埃落定，还有审批问题，不是想合作就一定能成的，这个事情比较微妙。而且现在戴姆勒本身日子也不太好过。
《证券日报》：现今200多家上市企业股价跌破净资产，有部分汽车类上市公司也出现了这种问题，对于这个现象你是如何看待的？
张欣：对于汽车制造业来讲，跌破净资产很正常的。特别是国企，资产规模很庞大，这种情况下，净资产就没有实际意义，也许其中有无效资产，比如一栋楼，它不能产生实际的盈利、没有价值就是无效资产。不同行业要区别对待，有的行业跌破净资产是有用的，但是对于制造业来讲，跌破净资产不代表有价值。比较而言，轿车现在受市场的影响还要大一点，国家的政策都不是鼓励用车的政策。
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