记者 李侠　　

　　果然不出市场预料，10月份居民消费价格总水平较上月继续出现回落。根据国家统计局今天上午公布的数据，10月份CPI同比上涨4.0%，较上月下降了0.6个百分点。分析人士指出，这主要是因为预期价格回落及翘尾因素影响减弱。预计今年底CPI增速将会继续下降至3%左右。通胀形势的显著缓和为进一步降息提供了较大的空间，也为资本市场的稳定奠定了坚实的宏观基础。

　　CPI回落为降息提供了空间

　　截至10月份，CPI同比增速已是连续第6个月回落，PPI也自前期高点回落至6.6%。由于经济下滑导致需求放缓，以及货币供应量下降，未来CPI可能会继续回落已基本成为共识，有17家国内外研究机构预测四季度CPI涨幅为3.7%，较三季度回落1.6个百分点。申银万国预计今年底CPI可能会回落到3.3%，明年可能会回落到2%以内，部分月份可能会回落到1%以内。

　　CPI和PPI双双下降表明国内通胀形势已显著缓和，从而为进一步降息提供了操作空间。在此背景下，货币政策目标已全面转向保增长，国务院常务会议将货币政策调整为“适度宽松”。10日召开的央行行长办公会议也提出，将加强对经济金融运行的监测分析，深入研究制定实行适度宽松的货币政策的具体措施，切实做好进一步扩大内需、保持经济平稳较快增长的各项金融服务工作。

　　对此，很多研究机构和市场人士表示，近期各国央行再次下调了利率我国央行近期也有可能对利率进一步予以调整。国泰君安分析师姜超预计央行年内可能还有两次降息，未来半年内可能有4次降息，每次27个基点，降幅可达108个基点。中金公司预计，央行年内可能会再降息1-2次，由于美联储可能在12月份再次降息，中国12月份降息概率很大。未来在中国经济增长出现复苏迹象之前，央行会继续降息，预计2009年降息次数可能会有2-4次，1年期存款利率将降至1.98%-2.52%，1年期贷款利率将降至5.04%-5.58%。

　　货币政策放松将为股市带来正面利好

　　今年上半年，由于CPI和PPI高企及“剪刀差”的存在，居民消费价格上涨带来了较大的通胀压力，使得货币政策在从紧的基调上运转，由此使经济发展速度受到一定程度制约。下半年CPI逐渐回落使得通胀压力减小，从而为政府提供了进一步放松经济的空间。

　　针对新公布的10月宏观经济数据，申银万国首席分析师桂浩明和英大证券研究所所长李大霄均认为，CPI的进一步回落使得前期通胀压力减小，为进一步采取宽松的货币政策留下了操作的空间。下一步政府有望进一步放松货币政策，这对股市将带来正面利好。李大霄表示，从数据上可以看出，CPI回落的势头是比较猛的，结合其它的煤、电、钢铁的指标，可以看出形势不容乐观，还需要进一步采取扩大内需、减税的政策。现在十项措施也已经出台了，操作的空间是越来越大了。

　　虽然李大霄认为，CPI回落不会对股市产生直接的影响，但他表示鉴于目前形势较为严峻，内需不足，但这个时候出台的政策会对股市形成利好支撑，政策力度的加大将有助于市场的发展。

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