徐晓风

　　昨日欧洲各央行纷纷宣布降息，而英国降息幅度之大也是市场始料未及，但股市似乎并不买账，依旧走出下跌行情。究竟是何原因让市场对利好麻木？现在投资海外是好时机吗？央视经济频道《直击华尔街风暴》昨晚请来清华大学经济管理学院教授宋逢明对此进行深入剖析。

　　提振股市不能光靠降息

　　主持人：在降息之后市场并没有做出积极的响应，反而出现相反的走向，这是为什么呢？

　　宋逢明：从金融经济学的理论，特别是从所谓的基本定价模型来看，货币政策对于资产价格的作用不是直接的。实际意义上，金融资产的价格，比如说股票的价格是由什么决定的呢？最主要是根据投资者的预期来决定的，因为虽然各国放松了银根，但由于投资者对于未来的预期还是不好或者有更大的恐惧，市场还是会下跌的。

　　主持人：此前我们看到美联储降息，包括央行降息、韩国降息的时候，市场都做出了积极的反应，同样是降息的政策，但市场的走向却截然相反，为什么？

　　宋逢明：并不完全，降息有时候市场做出正面反应，有时候没有反应，有时候反而朝下跌，无论是央行还是美联储都是一样。这不像调印花税，印花税一调交易成本直接变化，市场反应非常积极，但是货币政策还是比较柔性的。提升股市的信心需要有一段时间，光靠降息这一招不行。

　　全球经济未必长期萧条

　　主持人：我们都注意到现在很多专家都在说美国和欧洲的衰退恐怕是不可避免的，但诺贝尔经济学奖得主爱德华·普雷斯克特认为美国经济并不会陷入衰退，您本人的观点是什么？

　　宋逢明：这次问题是在金融领域爆发的，是金融危机，实际上美国经济的基本面并没有呈现非常差的情况。在现在的情况下，各国政府这种救市的政策实际上是用货币政策和财政政策来注入流动性，向银行系统注入流动性，然后银行向实体经济释放流动性，避免实体经济也出现流动性的危机。我个人认为，美国和欧洲各国政府采取救市措施还是相当及时的，方向也是正确的。如果见效的话，随之而来后面进行正确的经济结构的调整，还是有可能避免长期的经济衰退和萧条。

　　中国便宜汽车出口增加

　　主持人：我们看到一组汽车产业的新闻，有一个变化很有意思，高档品牌价格在下降，跌幅达到10%以上。相反中国一些便宜的汽车，像吉利这样的，出口却在增加，这怎么解读？

　　宋逢明：对于任何一种商品的定价，还是要从供需两个方面来看。高档车价格下降，有可能是供给方面的原因，竞争过于激烈，大家生产太多、供应太多。还有一个很重要的原因是在现在这样的经济形势下面，这样高档的消费团体对未来预期变得比较差。中低档的车之所以会比较受欢迎，从供给方面来讲，比如说本来是要买高档车的，现在转而买低档车。比如在美国西部，说句实在话，你没有私家车寸步难行，公共交通已经退化得很厉害。

　　主持人：虽然大家都喜欢高档车，但在这个时候只能选择更适合自己的车，这时候恰恰就是相对便宜的车。

　　宋逢明：对。

　　投资美国房产要慎重

　　主持人：北京一位观众问，前几天在北京秋季房展会上看到出现了很多美国的楼盘价格很便宜，差不多十几万美元就能买一套带庄园的房子，听起来很有诱惑。您认为这个时候选择到美国投资房产是不是一个合适的机会？

　　宋逢明：关键问题是你买这个房子干什么用。如果你买这个房子，打算自己消费、自己度假住，有这个经济实力，在美国房价比较低的时候买也无妨。但要关注到物业方面的成本。但如果是投资炒房一定要慎重，因为你对美国的房地产市场太不了解了。美国一到这种时候，因为还不起银行按揭而被银行处置的房产遍地都是，到什么时候房价能够回转是不知道的，所以要小心。

　　主持人：但是在这个时候，很多人都会记起李嘉诚的故事，他当时正是在香港房价最低迷的时候买进一些房产积累了第一桶金，可能很多朋友希望在这个时候去抄美国的底，积累自己的第一桶金。

　　宋逢明：对于投资来讲要有判断力，但有时候机遇和运气还是起很大作用的。 徐晓风 整理

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