随着3000点、2245点、2000点、1800点等关口的失守，持续暴跌的中国股市，令市场的悲观情绪到了无一复加的程度。记者采访中发现，不少前期看多后市的人，已开始转身看空，而持续唱空的人则变本加厉，不断降低底部预期，跌破1500点，甚至1000点的预言侧耳可闻。其实，就短期而言，致使前期股市暴跌的利空因素，目前已出现不少变化，或已成为支撑股市阶段企稳的积极因素。

　　A 市盈率低于成熟市场

　　短短一年时间，沪深股市暴跌超过70%，曾经高达67倍的平均市盈率频创新低。截至昨天，两市已有219只股市盈率不足10倍，35只股低于5倍，沪深两市平均市盈率为14.22倍、13.70倍(6日)，不仅低于2005年998点时的14.5倍，也低于成熟市场正常交易年份标准。统计显示，正常交易年份的平均市盈率，道指成份股为17.72倍，标普成分股为15.5倍，纳指为20.88倍，日经为16.45倍，恒生国指为14.98倍。

　　B 破净现象超过998点

　　客观地说，在全球经济前景衰退的背景下，市盈率指标的大幅下降，尚不足以显现股市投资价值，但市净率的大幅降低，甚至破发现象愈演愈烈，俨然为阶段底部的重要标志。统计显示，截至昨天，沪深两市破净股为197只，超过2005年998点的176家。此外，2007年至今，实施增发的236家公司，目前已有200家破发，破发率逾84%；202只首发新股，已有124只跌发，占比超过60%。

　　C 23家破净公司实施增持

　　目前，阻碍市场信心恢复的原因，主要有三个：管理层的态度、经济增速下降、大小非解禁压力。其中，大小非解禁压力应为最大“元凶”。不过，随着破净股的不断增加，大股东持续增多的增持案例，正由象征性向实质性转变。统计显示，7月以来，共有23家破净公司实施增持，增持股份合计1.60亿股，市值超过10亿元。

　　D 优质股红利或胜过储蓄

　　广发证券人士认为，目前部分优质股已具投资价值，现金红利的收益率或将胜过存款利息。如浦发行、宝钢三季报每股收益为1.74元、0.71元，预计全年每股收益2.02元、0.78元，按现金分红不低于可分配利润30%计算，每股可分红0.6元、0.23元，收益率为4.7%、5%，远胜过一年期整存整取利息3.6%。

　　E 新股停发已近两个月

　　统计显示，华昌化工9月25日上市后，至今已近两个月，再无新股发行。目前已有30多家公司过会，但并没有上市。从历史上看，管理层特别看重股市的融资功能，一旦股市持续低迷，危及了新股首发工作，恢复市场人气的相关政策最终都将会出台。

　　F QFII大宗交易不打折

　　上交所大宗交易公开信息显示，11月6日大宗交易成交额达3.04亿元，涉及股票包括浦发银行、中信证券、中国石化等14只大蓝筹，成交价基本上均为当日收盘价。卖出营业部为中金上海淮海中路营业部，买入营业部为瑞银证券总部，两者均为QFII大本营。分析人士则认为，中金公司此次大宗交易价格，未出现天目药业二股东打折“甩卖”情况，显示瑞银证券认可上述股票的目前定价，中金席位的转让或另有原因。

　　G 政策底不会就此告破

　　“9·18”三大政策出台，已表明了管理层呵护市场的愿望。全球央行联手斥巨资救市、频频降息，有利减缓经济下滑趋势；中国政府连续三次降息、或将推出高达7万亿的投资计划，更明确无误地表明了保经济稳定增长的决心和能力。安信证券分析师指出，目前点位已反映市场对未来业绩的悲观预期，市场的估值底已近。

　　H 券商机构开始埋头选股

　　与大部分投资者极度悲观的情绪相悖，不少机构目前已不再进行何处是底部的无谓争论，已开始对各行业、相关上市公司展开深入调研，前期的交易性机会，正逐渐成为价值发现机会。近一周来，记者每天都要收到数十封电邮，累计已达200多封，其中九成均为券商、研究机构对行业、上市公司的研究报告或评级报告。

　　安信证券人士指出，股市阶段性底部正在孕育中，市场有望在年底迎来较大力度反弹。但从中长期看，若大小非问题仍维持现状，仍将贻害市场。即使推出融资融券，股市表现只能是振幅加大，而总体走势将会趋稳。

　　记者 贾伟

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