熊市不言底，因为有一千种下跌的理由。而目前，A股与H股的溢价成为了A股反弹的“紧箍咒”。

　　近日连中国最著名的“多头”之一水皮也放话，如果政府没有更大作为，沪指跌到500点也有可能。理由是如果中石油、石化等大盘蓝筹要与H股看齐，大盘指数就会被打到5-600点。水皮的论调也许过于悲观，但他的担忧不无道理。如今的A股已经唯国际股市马首是瞻，投资者晚上关注欧美股市，白天盯着港、日股指。一旦国际股市有点风云不测，A股大盘就可大绿开盘，特别是港股，已经成为指引A股走势的风向标。

　　股市最大的问题就是信心不足，但不幸的是香港的投资者比内地投资者更缺乏信心。在本轮跌势中，马钢的H股最低价只有0.88港元，而A股价格就没有跌破3元；鞍钢的H股最低价2.75港元，远低于A股本轮调整的最低价5.26元；中国远洋最低价只有2.57港元，而A股的调整最低价还没有跌破7元。而像中国石油这样权重最大的大盘股，其A-H股溢价始终保持在50%左右。

　　在这种高溢价之下，A股投资者很难有做多的信心。比如，中国石油在A股市场花费巨资增持股票，但仍然难阻中国石油股价的继续下行，因为同样的股票，H股远低于A股，显然这种救市难以得到A股投资者的认同。

　　政府显然已经意识到了这一症结。10月27日，温家宝总理表示将帮助香港度过金融难关。随后，恒生指数就连续出现大涨，较10月27日创下的四年多盘中低点10676点已累计反弹34%，而鞍钢、马钢、中国远洋等大蓝筹股更是涨幅惊人。在这背后，如果没有大资金的进入，显然难以达到这一效果。而在公司层面，中国石油、中国铝业、远洋地产等上市公司已经展开了不同程度的回购。

　　一场拯救股市信心的行动已经在香港打响，因为只有让国际投资者对中国有信心，客观的评估中国公司的价值，才能让与世界接轨的A股投资者找到信心。

　　(本报记者 张茂州）

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