分析人士称四类股有望成就回购概念

　　黄 炎

　　继天音控股上周五宣布将回购A股股份之后，海马股份昨日成为证监会发布上市公司股份回购新规以来，第二家宣布将实施回购的A股上市公司。在该消息刺激下，海马股份昨日封死涨停，显示了市场对“回购概念”的高度认同。有分析人士表示，在市场极度低迷的情况下，回购有望成为支撑市场的重要力量；但投资者在关注回购概念股时，也须着眼于公司基本面和股本变动。

　　回购酝酿财富效应

　　随着《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定(征求意见稿)》的发布，取消了以集中竞价方式回购股份的行政许可，加之A股价格屡创新低，上市公司股份回购近期有蔓延之势。

　　继丽珠计划回购B股之后，10月末，天音控股宣布拟回购不超过2000万股社会公众股，成为股份回购新规发布以来，第一家公布回购计划的上市公司。据测算，回购完成后，天音控股每股收益提高超过1%。天音股份在公告当日缩量涨停。

　　与此同时，长安汽车也宣布因公司正在筹划B股回购和重大资产重组而停牌至今，这是继丽珠集团后第二家提出回购B股的公司。丽珠集团方面也称，回购B股尚需取得国家外汇管理部门回购涉及购付汇的同意，但“问题不大”。中国铝业上月底也公布，提请股东大会授权董事会回购不超过公司已发行H股的10%，显示上市公司回购在A股、B股和H股市场已全面启动。上述个股对于回购事宜，在二级市场均以暴涨予以回应。

　　对此，银河证券策略研究员秦晓斌分析称，新规发布后，控股股东回购股份的灵活性大大提高，这一方面可以改善资金供求，另一方面也可以增强投资者信心，有助于实现公司股价的价值回归。

　　渤海证券研究所研究员何翔提示称，近期包括国资委、证监会以及交易所不断就上市公司回购股票发布规定或相关政策，在市场低迷的情况下，回购将成为支撑市场的重要力量。

　　四类股望成就“回购概念”

　　而市场时下最关心的，莫过于谁是下一个“回购概念”。

　　秦晓斌认为，从策略上看，四类上市公司的回购积极性相对较高：一是大股东持股比例较低的公司，因为持股比例较低的大股东在上市公司内在价值突出、回购条件具备时，实施回购的积极性相对较高；二是市净率越低，净资产收益率越高，大股东回购的积极性也越高；三是股息率越高，尤其是高于存款利率的上市公司而言，回购的积极性也会较高，与其把现金放在银行，还不如回购股份获得的收益高；四是近两年向流通股东实施高价增发的公司。

　　何翔则指出，从近期管理层对支持央企增持或回购上市公司股份等政策来看，投资者可从几个角度进行关注：首先是大市值的权重股；其次是估值较低；另外是扣除非经常损益后净资产收益率较高的个股，如焦作万方、天地科技、海油工程、中原航运等；此外，大股东持股比例较低的央企，增持与回购的动力较大，如振华港机、中泰化学等。

　　回购应以基本面为前提

　　尽管如此，对于近期因回购题材频频涨停的个股，有业内人士表示，由于大多数上市公司尚未实现全流通，因此公司的基本面，以及大小非结构是衡量回购题材“含金量”的重要指标。

　　爱建证券行业研究员褚艳辉分析称，由于财报的不完备，公司大股东回购往往成为提升市场信心的重要方式。而以公告回购的海马股份为例，公司股价近一年来累计跌幅超过87%，远远超过大盘跌幅。而不容忽视的是，以最高回购3000万股计算，回购股份比例占公司总股本的3.66%，占流通股的15.44%。而12月5日，公司第二大股东海马投资集团有限公司持有的超过1.4亿股限售股解禁，占总股本接近18%，流通盘迅速增大将部分抵消回购带来影响，同时可能对股价带来压力。

　　褚艳辉还表示，就基本面而言，公司第三季度亏损额已相当于上半年的全部盈利，因此此次回购带来的只是交易性机会，公司的长期投资价值仍取决于基本面的改善。

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