段寅燕

　　“全球股票市场还有下调空间，可能需要几个月的时间才可以确定到底，但是最悲观的情况已经到顶，未来造成很大下跌的可能性已经不大”，渣打银行(中国有限公司)个人银行首席投资总监梁大伟认为。

　　在世界各地飞来飞去的他发现，整个市场的资金流动性不好，银行、金融机构、企业就算有资金也不太愿意放到市场中，导致市场资金紧张。

　　10月29日，美联储宣布将联邦基金利率降至1%，对此，梁大伟的反应是：美国还能做什么？

　　悲观情绪达到顶峰

　　梁大伟很感慨：“过去几百年历史中，股票市场都没有这么波动过。”因为这次金融海啸使芝加哥期权交易所波动率指数趋近80！从历史数据来看，在1998年、2001年、2003年，波动指数曾经达到40多的历史最高水平，那是因为那三年发生了亚洲金融风暴，“9·11”恐怖袭击，安然倒闭案。

　　这次金融海啸使全球股票市场的波动已经达到顶峰，梁大伟这么想，但是近期市场仍然存在着诸多不确定性。

　　违约互换指数是一个可以影响和预测美国股票市场的工具。指数越高代表市场上更多机构都没法按合同支付本金和利息，这将使金融机构对贷款审批的过程进一步收紧，资金也就更紧张。

　　梁大伟对这一个指数的表现信心不大：“违约指数一高，就会把美国股票指数拖下来，短期内看不到具体情况使违约指数大幅改善，所以短期内股票市场仍存在一定程度的不确定性。”

　　新兴市场在过去三四年表现很好，但是最近呢？摩根士丹利的新兴市场指数显示，新兴市场盈利增长在1998年曾达到90倍，最近则回调到12-15倍左右，“说明已经回到低的区间，除非再回到98年亚洲金融风暴才会进一步下降”，梁大伟认为，虽然新兴市场国家已经从以前的债务国变成债权国，亚洲新兴市场外汇储备达到4.3万亿美元，但是未来6个月新兴市场企业的盈利增长可能从二十年来的最低40%，下降到最高20%-30%。

　　“大幅下调的空间已经不多，悲观情绪已经到顶，但是仍不确定是不是底部”，梁大伟认为，还是要靠政府干预才可以阻止深远的衰退。

　　“如果单从利率方面入手救市，美国可以做的事情不多”，梁大伟认为，事实上现在美联储的利率已经降至1%，而美国还可以做什么？

　　帮助金融机构管理不良资产的救市措施会在未来几个月内陆续看到，“但我们要关注效果。”梁大伟担心如果金融机构有资金也不愿做贷款的话，恶性循环会影响全球的经济，所以全球投资人都在看欧美对银行不良资产的具体操作。

　　现在抛售已晚，今后如何投资

　　“从风险回报的角度看，现在抛售股票已经太晚了”，梁大伟说，原因在于主要国家股市的主要指数，跌幅都很高，而且都在最近半年发生，比如巴西、俄罗斯都集中在下半年爆发。

　　数据显示，美国共同基金的资金在净流出。“从6个月平均值看在不停流出，这也是为什么现在大部分股票市场都不好。”

　　来源：经济观察网

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