聚焦新股发行制度改革⑤

　　新老划断后新股发行PE平均27倍，昨日沪市平均市盈率却不足16倍

　　本报讯 根据上海证券交易所公布的数据，昨天沪市平均市盈率为15.72倍。然而，据《大众证券报》的统计显示，自“新老划断”后上市的268只新股，发行市盈率却平均高达27倍。很多投资者提出这样的质疑：如果现在市场的16倍PE的估值是合理的，那27倍的发行市盈率就高得太离谱了。

　　更离谱的是有些股票的发行PE已经逼近100倍，根据发行公告，中国远洋的发行PE高达99倍，中国人寿的发行PE高达98倍，中国平安的发行PE也有76倍之多。发行PE超过30倍的股票有117只之多，占“新老划断”后新股的比例接近一半，但这一估值却是现在“合理估值水平”的两倍以上。

　　然而，即便是发行市盈率已经如此之高，但是在上市首日，以收盘价计算，这些新股的市盈率仍被平均推高至67倍。有些股票的市盈率更是高得“失控”，比如宏达经编的上市首日PE值为223倍，中国人寿的首日PE值为202倍，中国远洋的首日PE值为191倍。上市首日PE值超过30倍的新股高达236只，占比88%。可以说，几乎每一只新股上市首日都要被疯狂炒作拉高一把。

　　对此，南京证券研究所所长助理周旭认为，新老划断后，新股发行制度虽然作了一些调整，但是仍然是建立在行政审批基础上的核准制，还不完全是一个市场化的行为，在这样的前提下，我们指望其定价实现完全的市场化，显然是有相当大的难度，所以，这些新股上市后，PE回归就成为了必然；尽管现在有很多新股都跌破了发行价，但是在其上市首日就跌破的情况还几乎没有，在大家的印象中，一级市场仍然是无风险有收益的市场。所以，一二级市场如何通过真正的市场化来接轨，如何保证二级市场投资者利益不被侵害，在新股发行制度建设上还有很长一段路要走。

　　记者 徐霄 实习记者 戚文丽

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