曹中铭

　　当前资本市场最重要的任务是什么？毫无疑问是保持稳定。

　　日前闭幕的十七届三中全会提出了“四个稳定”，即保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定，保持社会大局稳定。其中，保持资本市场稳定在此次会议中被提出，因此格外引人关注。

　　自去年10月份以来的股市暴跌，导致的损失无需多言。近期，由于美国金融危机愈演愈烈，造成全球股市大跌，A股市场同样未能幸免。也正因为如此，从9月18日监管部门出台三大利好救市开始，其后的维稳措施可谓鱼贯而出。

　　尽管如此，在经过短暂的“井喷”之后，A股市场的弱势仍然难改。最突出的表现则是，跟跌不跟涨。全球股市一片涨声，A股踟躇不前；一旦境外市场出现大跌，A股则同样以大跌回应。

　　近期相关救市措施的出台，无论是力度还是涉及面，都与今年4月份的纠偏式救市相比不可同日而语。问题在于，市场信心的恢复并非是朝夕之事。近期的救市措施出台后，保险资金持续净卖出，基金亦是犹如打“游击战”般的快进快出，从中凸显出了大机构、大资金对于当前行情的谨慎。

　　显然，股市维稳重在提升投资者的信心，但维稳绝非仅仅是监管部门的分内事。市场中的各参与者，包括险资、基金、社保、券商以及上市公司的大股东等，均是其中的一员，特别是对于国有股东而言，由于目前国有股所占的比重较大，在股市维稳方面更是责无旁贷。

　　如果说民营企业由于其特殊性，其大股东的减持行为目前监管部门还无法做到严格控制的话，那么，对于国有股股东则是另外一回事。但是，市场上却出现了不和谐的现象。ST耀华15日的公告显示，控股股东耀华集团于10月13日通过上海证券交易所大宗交易平台减持2700万股公司无限售股，占公司股份总额的4.84%。并且，耀华集团的本次减持，获得了国资委的批准。耀华集团成为自 《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》2007年7月1日实施以来，首家通过上证所交易系统“超标”减持的国有股东。

　　事实上，耀华集团首批所持ST耀华5%股份去年8月3日解禁后，至2007年8月6日，即通过上证所系统套现了557.3万股股份，占公司股份总额的1%。在其后的半个多月时间内又抛售了3.19%，累计已抛售4.19%，加上此次减持的4.84%，耀华集团已减持股份总额9.03%。

　　一家国有股东在短短一年零两个月的时间内减持9.03%的股份，这不是个小数目。不管此次耀华集团减持的2700万股是由战略投资者接手也好，还是通过“过桥”的方式曲线减持也好，其影响无疑都是负面的。退一步讲，既然耀华集团能够大量减持国有股份，那其他的国有股东是否也能步其后尘呢？

　　A股市场维而不稳，除了众多因素之外，大小非的减持是一个重要原因。大小非的减持，也让频频出台的救市措施起不了多大的作用，国内证券市场始终没能走出阴霾。

　　要维护股市稳定，就要求市场各参与方一致行动，绝对不应该出现像耀华集团这样的减持行为。在非常时期，国有股东更要做出表率，更要为市场的稳定做出贡献。

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