杨宇东

　　巴菲特23日宣布，将以50亿美元购买高盛集团优先股，但我更关注的是老先生事后讲了一句话：“如果不是认为政府将采取行动，这周我可能什么都不会做。”

　　巴老先生绝对是个价值投资者，但从这番表述中，我们不能否认其中存在些许投机的意味，当然，我相信影响老先生最终决定的因素中，来自于对金融危机和高盛这家企业的基本面分析，应该是权重最大的。

　　那么，回过头来看中国，中国政府上周末以来已经宣布并实施了一系列救市措施，从汇金入市，到印花税单边征收，再到国企连续增持。其中一则小新闻尤其体现了政府呵护市场的急切心情：23日，汇金公司宣布已经在二级市场增持三大行部分股票，24日即有媒体指出，据有关规定，上市公司发布定期报告的前30天内大股东不得增持，而10月31日之前一个月为三季报披露期，这意味着汇金在三大行季报披露前无法继续增持。但当晚，沪深证券交易所就修改了相关规定，把禁止增持的时间缩短为定期报告披露前10天。效率之高，令人感慨！

　　这一次救市，投资者需要以全新的眼光来看待。首先是中国A股市场历史上首现“类平准基金”；其次是管理层的态度之明确和强烈，最高层对维护证券市场稳定的直接而明确的表态是前所未有的；第三是政策的配套性、连续性，维稳政策和讲话的主体从证监会升级到经济和金融的主要管理部门，救市措施从早先的“喊话”式精神鼓励演变为如今的直接“输血”，降低交易成本和严格控制股票发行，涉及市场稳定运行的各个层面，政策的组合效应亦是空前。

　　要用新眼光看待这次救市，还因为政策出台的时机很值得玩味。从国内情况看，在经济放缓的背景下，股市暴跌之后，影响的不仅是股民信心，对消费、对企业融资都有直接影响，虚拟经济与实体经济已经密不可分，尽管中国金融市场的发展程度远不如美国，但无视金融动荡，必然会在实体经济领域受到报复；从国外情况看，雷曼和AIG集团引发的美国金融海啸不到一周，A股救市政策出台，中国政府这次强力救市行为充分显露出其对于美国金融危机波及中国的担忧，与其被动等待美国市场企稳，不如主动出击，用强力政策提振投资人信心，以期稳定国内金融市场。从这个角度观察，A股市场持续救市政策的出台是完全有可能的，而且可能不同于以往那种被动式的救市，会充分体现出前瞻性和提前量，靠主动营造强烈的稳定气氛来抵御国际金融动荡。

　　所以，基于上述分析，在美国金融市场短期内难以结束动荡，中国经济和企业短期内难以扭转增长放缓趋势的背景下，中国政府对于股市会保持持续的呵护力度，在实体经济呈现颓势的同时，避免遭受虚拟经济动荡的双重打击。从投资者的角度而言，在政府的呵护下，在一部分股票分红水平可以明显高过定期存款利率的机会中，像巴菲特那样，从一个忠实的价值投资者偶尔转换一下风格，做一把搞不清楚投机还是投资的买卖，安全边际还是足够的。

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