张炜

　　■微言大义

　　 中国石油宣布大股东已增持６０００万股，拉开央企通过增持、回购来稳定股市的大幕。在市场原本就受到大小非减持困扰的情况下，鼓励央企增持可谓具有针对性，但投资者不能单纯指望该措施来“一举救市”。

　　 ８月下旬，证监会和沪深交易所分别发布了鼓励大股东增持的新政策，已有新兴铸管、海信电器等上市公司“做出表率”。相比之下，中国石油的增持举动更受关注。根据公告，中国石油集团拟在未来１２个月内累计增持比例不超过中国石油已发行总股份的２％（含本次已增持部分股份）。这意味着中国石油的大股东增持还将继续，将有利于其稳定股价。

　　 受国际油价疯涨创历史最大单日涨幅及隔夜美股重挫的影响，香港股市２３日低开超过２％，中国石油Ｈ股跌幅逾３％，但Ａ股市场上的中国石油上涨了３．８７％。可以认为，中国石油Ａ股强于Ｈ股，便是大股东增持消息刺激的结果。当日，汇金公司增持“托盘”的三大银行继续表现强势，其中工商银行上涨了４．５７％。三大银行与中国石油“联手”，成为Ａ股市场上关键的稳定力量。否则，若按此前Ａ股市场“跟涨不跟跌”的习性，２３日的调整幅度恐怕远不止１．５６％。

　　 中国石油大股东的表态很明确，作为中央骨干企业，增持是响应国家号召，支持稳定股市，既体现了社会责任感，也表明对中国石油的基本面和成长性充满了信心。中国石油的增持，是央企增持救市的重要一步。国资委主任李荣融此前强调，中央企业所控股上市公司要成为资本市场的表率，支持中央企业控股上市公司回购股份。

　　 市场普遍预期，３００多家央企所属上市公司占沪深两市上市公司总数的１８％。央企若大面积增持或回购股份，对市场将起到一定的积极作用。尤其央企上市公司中权重股林立，大股东增持对股指的贡献不可低估。从管理层的意图来看，汇金“托盘”及央企增持，这两大动作都旨在稳定权重股股价，进而稳定整个股市的预期。

　　 与之前的一些上市公司增持相比，中国石油等央企的增持，被市场寄予厚望。大股东增持政策公布之初，并没有引起市场的太多注意，投资者更难忘那些 “被套”的增持股。海信电器３０日公告大股东增持，随后的股价未见起色。可见，大股东增持若在大跌行情中单独实施，很容易被“做空”势力压倒。中国石油的增持，之所以能短线刺激股价，与近几天多重利好的叠加效应有关。在降低印花税、增持与回购等一系列利好的支撑下，中国石油大股东的增持不再是“独角戏”，所以容易获得市场认可。

　　 单纯指望大股东增持来拯救信心遭重创的熊市，力量上还显得不足。一旦市场再度陷入震荡加剧的“拉锯战”中，靠央企增持来消化大小非减持压力，很可能“寡不敌众”。一方面，增持看似间接“锁定”了央企的大非减持，但数量上看似吓人的央企大非并不是减持压力的主因；另一方面，央企增持离不开资金支持，仅增持６０００万股中国石油估计花去７亿多。投资者已注意到国资委的表态，即“央企增持或回购上市公司股份希望能得到金融方面的支持”。

　　 对中小投资者来说，增持行动的增多反映出市场对估值水平的认同，但并不意味着股价从此只涨不跌。中国银行２３日小幅下跌０．０２元，说明被增持的热门股同样面临较大的压力。当前市场尚未进入稳定的阶段，暴涨暴跌不是没有可能上演。只有在政策上多管齐下，增强整个市场的信心，才能使央企增持对市场回暖起到助推作用。

　　 否则，央企增持很可能会变成为市场风险“买单”。

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