□ 本报记者 闫立良

　　两率齐降，更多的是央行向市场释放的一个信号：“保持经济平稳较快发展”，成为当前最重要的任务。也预示着在未来一段时期内，我国可能会进入降息周期，以保持国民经济平稳较快持续发展。而对资本市场来说，市场稳定发展的基础——宏观经济运行平稳，则有了政策保障。

　　其实，两率齐降并不突然。在9月1日，央行就公布了其最新的战略部署：要考虑国内外形势变化，特别是国际环境不确定因素增多的情况，增强应对多种可能冲击的灵活性，平衡好保持经济平稳较快发展与抑制通货膨胀的关系。

　　可以说，此次两率齐降实为因势而变。CPI涨幅连续第4个月出现回落，创近14个月以来的新低。工业增加值8月份增幅仅为12.8%，创近6年来新低。

　　而两个新低代表着不同的心情：前者被认为是积极的发展态势，接下来或许政府可能会进一步小幅放松宏观政策；后者则让业界对经济下滑产生了深深忧虑，也企盼刺激经济增长的政策及时出台。

　　事实上，随着国内外经济形势的变化，宏观调控的基调一直在微调：从去年底“防经济过热，防通货膨胀”的“双防”，到今年4月的“既要防经济过热，又要防经济下滑”，再到今年7月决策高层定调的“一保一控”，宏观调控在八个月内实现了“三级跳”。

　　随着宏调基调的变化，必然会引发具体政策的调整。此次货币政策适时微调主要是基于支持实体经济的考虑，但是不容否认的是，此举也会对资产市场造成深刻影响。贷款利率降低而存款利率保持不变，会使得银行的利差缩小，从而使净利差收入占比较高的各大银行受到较大冲击。昨日银行股的普遍跌停就是明证。

　　之所以，本次存款准备金率的下调只是在中小金融机构间，说明紧货币的政策总基调并没有变。应该说，这与保经济增长不能放松对通货膨胀警惕是一致的。一旦放松从紧的货币政策，或者出台庞大的财政刺激计划，都有可能使得通货膨胀卷土重来。这就要求出台货币政策必须找到一个各方都能接受的平衡点。

　　因此可以这么说，“松紧有度”是此次政策变动的最大看点。下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，并着意对中小金融机构的存款准备金率下调1个百分点，乃“有的放矢”之举。这一政策微调，与此前银监会和央行新近出台的一些缓解中小企业融资难的信贷政策，几乎一脉相承。目的都是通过货币政策的适度微调，让企业，尤其是为数众多的中小企业获得生机，从而对中国经济平稳健康发展是十分有利的。同时，这对中国宏观经济的基本面的持续向好，并支撑资本市场中长期的发展也是非常有益的。

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