◆周义兴

　　引发上周三股市一日行情而成为明星的龚方雄，本周虽然又提 “拨出1000亿美元外汇储备助稳股市”的建言，不过再也没有产生像上周那样的股市影响。尽管如此，笔者仍然认为，龚方雄先生的这个建言在现有国内经济形势下不具有可行性。

　　首先，国内经济调控虽已从早前的“双防”转向目前的“一保一控”，可以说经济调控的节奏与力度在某种程度上已有所舒缓。然而与此同时，7月份PPI创出10%的历史新高，以及政策层面所显露出将在奥运会后上调油电价格的意图，都可能会对龚方雄的这个“外储”建言形成宏观约束。显而易见的是，如果真的按照这个方案从外汇储备中拨出千亿美元，并成立基金用于专门购买大小非，那就等于是把央行通过上调准备金率与公开市场操作等手段已经回收的流动性，重新又以人民币的方式投放到市场。而如此做法的后果不但会使已有的控通胀政策效应遭受某种抵消，而且对物价的控制也完全可能会由此更加困难。就此而言，无论以宏观调控政策的连续性、还是以市场所可能产生的负面影响讲，这个建言都不具有政策所应有的可行性特征。

　　其次，从具体操作层面看，国内的市场管理机关决定了各自的权限不同，如要从外汇储备中拨出款项并成立专门资金用于股市，就一定会涉及到各个职能部门之间的协调与认识统一。退一步说，即便这个专门资金能够成立，也还要涉及这个资金由哪个部门负责、操作的原则是什么、又该在什么市场情况下买进、买进之后日后在什么市场条件下卖出等诸多问题。可以说，其中的操作性不仅关系到行政权力与股市，并且还可能与股市本身能否得到健康发展息息相关。而这都需要花相当长的时间进行充分评估。

　　笔者并非反对实质性的股市维稳措施出台。但是，为稳定股市的相关建言必须与现有市场制度及宏观经济形势之间有一定的契合，也就是可行性，否则就可能引起不必要的股市波动与负面市场预期。实际上，相对于外汇储备而言，动用已征收的印花税用于股市稳定，无论在理论上还是在合理性上，或“取之于民用之于民”的角度，可能都显得更为正当与合理。