董砚龙

　　8月22日晚间，证监会发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)，以进一步引导、鼓励上市公司进行现金分红。

　　根据《征求意见稿》内容，证监会要求上市公司发行新股必须符合“最近三年以现金或股票方式累计分红不少于最近三年年均可分配利润的三成”。

　　为鼓励和引导分红，《征求意见稿》还要求公司应当在章程中明确现金分红政策，规定公司利润分配中现金分红占当期实现利润的百分比，现金分红的条件、时机、金额或者比例，上市公司还应在年度报告中详细披露公司的现金分红政策。如上市公司能够进行现金分红而未进行分红的，则要求公司披露未分红的具体原因。

　　自中国股市去年创出6124点的历史高点后不断下跌，随着大小非的陆续解禁，大小非变现的压力陡增，在这种情况下，进一步引导、鼓励上市公司进行现金分红政策的出台具有重大意义！可以预见的是，随着《意见稿》的完善施行，中国股市将有望解决股改后时代的大小非之痛！

　　曾经有分析指出，A股大小非减持的压力将打造A股全球最低估值体系。诚然，经过不断送配，目前许多上市公司大小非成本都在一元以下，如果上市公司延续不分红或少分红的态度，即使中国股市在目前已经大幅下跌的基础上继续下跌，大小非依然利润丰厚，其二级市场抛售价格多数依然较股改前法人股转让价格高很多，对于一个正常的投资人来讲，可以说找不到不抛的理由！

　　然而，随着鼓励引导分红的制度不断优化，在股价低到一定临界点时，在二级市场抛售将不如按时取得分红变得划算，低价抛售将显得得不偿失。首先，这种情况下，长期持有股票的分红回报将会超过持有国债存款等稳定收益品种。第二，随着市场竞争的充分，低价抛售所得进行再投资或者再创业也将面临巨大的困难与风险。

　　在这种情况下，由于分红对股价的间接作用，当股价向下远离临界点时，由于抛售的减少，投资价值的体现，市场自然都将会向上进行修正，反之，如果股价上涨偏离临界点过大时，一些大小非自然会选择抛售，对于无红可分的垃圾股，坚定的进行抛售将是大小非的选择！由此，上市公司的业绩也就是可分红的数量将成为最终决定股价的根本因素。

　　记得早在2001年的时候,著名财经评论家水皮就曾出版过一本叫《猴市》的书,而在政策的继续大力引导下，如果现金分红成为一种市场理念，大涨大跌的猴市将成为历史，经历了股改后时代阵痛的中国股市将真正成为经济的晴雨表，走向与国际成熟资本市场接轨的康庄大道！