李侠

　　市场人士认为，在维护市场稳定，提升投资者信心方面需要采取综合措施。在市场建设方面，应继续加强市场基础性制度建设，完善市场发行制度，严厉打击操纵股价、内幕交易与过度投机等违法违规行为；此外，多层次资本市场建设、创业板市场建设、股指期货等也应加快推出的步伐。而针对目前经济增速继续放缓的预期和潜在的通胀压力，财政政策在保证内需增长方面可以发挥更积极的作用，以弥补出口增长放缓对GDP增长所带来的负面影响。

　　随着“鸟巢”主火炬被点燃，国人终于圆了百年奥运梦想。然而股民翘首企盼的“奥运行情”却未能出现，“维稳”政策也未显效力。

　　连续下挫令人困惑

　　近日，沪深股市加速下跌，股指创出近20个月以来的新低。有关数据显示，截至周三收盘，在3个交易日中，上证综指已下跌约10%。目前沪市平均静态市盈率已跌至18.62倍，明显低于2005年6月上证综指跌破千点时的水平(当时深沪两市平均市盈率为19.96倍)，为最近10年间的最低估值水平，A股市盈率已接近国际水平。虽然8月13日沪深股市在下午跌幅有所收缩，但很难由此判断A股市场将触底反弹。

　　市场人士陷入深深的困惑之中：“股市表现本不应如此。虽然不对奥运行情抱太大希望，但起码北京奥运会的壮观与辉煌在股市上也应该有所反映吧？”一些基金经理也在感叹“市场疯了”。

　　有业内人士认为，如此市况表明市场依然缺乏信心。即便目前A股市盈率已跌到近10年来的低点，并接近国际市场估值水平，A股投资价值已经凸显，但如果市场没有信心，再低的估值也起不了作用。

　　通胀拉低业绩预期

　　综合来看，两大因素左右了目前大盘的走势：

　　第一，全球经济增速放缓对中国经济增长产生了明显影响，市场担心经济有从过热向衰退方向转化的可能。

　　第二，物价上涨已影响到上市公司业绩。虽然7月份经济数据显示CPI已连续3个月回落，但PPI(生产者价格指数)却屡创新高，7月份更是上升了10%，令市场对物价走势难持乐观预期。随之而来的收益挤压，导致市场对A股公司今年收益的预期下调逾13%。此外，相关部门对煤、油等价格的干预也令炼油厂商等企业付出了更高的代价。

　　这其中，市场对经济衰退的担心已经取代对物价走势的忧虑，成为目前影响市场的最重要因素，而这个因素将持续影响股市，压制资金的入市热情。

　　周三股指戏剧回暖

　　值得注意的是，国家统计局公布的7月份强劲的消费数据对于市场走势发挥了积极作用。根据公布的数据，分地域看，城市消费品零售额为5905亿元，同比增长24.0%，县及县以下零售额为2724亿元，同比增长21.8%；分行业看，批发和零售业零售额为7303亿元，同比增长23.3%，住宿和餐饮业零售额为1168亿元，同比增长26.5%，其他行业零售额158亿元，同比增长4.7%；分商品类别看，限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长22.3%、27.5%和31.1%。