对于最近股市的下跌，市场上有一种观点认为是国际热钱流出所致，与此相印证的是在国内股市大幅下跌的时候，纽约股市大幅走高。国金证券投资策略研究主管陈东昨日在网上交流时认为，近日A股的下跌主要是因为对于维稳政策落空转而变成情绪上的失望，国际热钱流出因素虽然可能存在，但对A股市场影响的程度比较轻。

　　“市场现在对政策方面过于依赖，而忽视了宏观经济的影响。”陈东表示，目前的A股走势受制于全球经济的收缩，特别是2006、2007年，中国经济加入到全球化，中国的A股市场也和国际资本市场关系密切，所以不能局限于国内的情况。

　　国际资本的流动呈现周期性特征，尤其是和美元的变化非常密切相关。每一次美元出现一个重大变化的时候，都会引发较大规模的国际资本流动。而这次在次贷危机之后，全球的国际资本在总量上出现收缩，在结果上出现回流。在经济减速过程中，短期资本流动套利空间都在缩小，缩小的时候很容易促使它流动。

　　“至于说是热钱流出导致了股市特别是B股下跌，现在只能说是猜测，还没有一个特别有力的数据来说明它，来证明它。”陈东表示，我们对国内的热钱的规模只能做一个方向性的判断，很难做一个精准的观测，虽然有不同的机构测算过，但都不是一个准确的统计数据。

　　记者 刘希玮