市场热议预披露制度出台

　　中国证监会早前已于4月20日发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》通知，意在加强对大小非减持的监管。有关数据显示，2008年1月至4月18日，大小非平均每天减持约为1750万股；4月21日至5月28日，日均减持数约1192万股，减少了31.9%，这表明新规的出台，对大小非减持有了一定约束力，监管调控作用成效初步显现。

　　在此后的7月21日，证监会又宣布“从即日起，大小非减持情况将在中国证券登记结算公司网站上定期披露”。中信建投分析师安尉对此表示，目前市场出于维稳基调，定期披露是对于信息不对称的完善，在一定程度上满足了投资者的知情权。投资者通过数据了解到大小非的减持情况，进一步提高了市场的透明度。

　　大小非减持定期披露是否真能减少一些对市场的冲击？国泰君安的评论指出，对大小非减持情况进行定期披露，虽有利于二级市场投资者观察大小非的减持动态，消除紧张情绪，但无法降低大小非解禁的量和速度。

　　大小非作为股改的产物，除了在时间上消化外，并无过多根治之法。部分业内人士以及众多中小投资者期待监管层实施信息预披露的做法。类似做法有，美国每三个月可以出售的股份数额不能超过同类已发行股份的1%，4周内平均周交易量较大者，必须事先填写售出通知。

　　中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏认为，大小非减持应该在5个工作日之内进行披露才算合理，因为目前中国上市公司是一股独大，完全有可能利用这样的消息高抛低吸。

　　中信证券研究部主管程伟庆博士则认为，大小非减持定期披露，对市场来说，算是一个利好消息，但还需要相关细则的出台。市场投资者都希望“大小非”在减持前披露，但是，从道理上讲，“大小非”减持前披露实施应该有难度，因为这不符合商业规律。