股市维稳行情振荡中前行。现在维稳级别又有提高，过去只是中央媒体空唱，现在尚福林主席出场了，他表示，奥运会开幕在即，证监会要全力维护资本市场稳定运行。

　　此前媒体报道，证监会甚至要求基金经理和券商研究机构，奥运期间不要公开发表可能损害市场稳定的言论。虽然离股民希望的真金白银维稳，或者说政府出手救市有很大差距，但也不能认为这种维稳一点用处都没有，不过作用确实不断衰减，市场对此甚至已经麻木。近期股民不再恐慌抛售，与其说是维稳的功劳，不如说是对宏观调控可能放缓或者说微调的期待。

　　市场的这种憧憬，源自今年以来此起彼伏的企业叫苦声、数以万计的中小企业关门声，以及中央领导体察民情，深入倾听企业呼声的举措。中央领导的调研随后形成了政策指引。中央政治局会议提出，下半年宏观调控首要任务是，保经济平稳较快发展的同时控物价过快上涨。在强调继续加强和改善宏观调控，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，着力解决经济运行中的突出矛盾和问题的同时，也提出增强宏观调控的预见性、针对性、灵活性，把握好调控重点、节奏、力度。坚持区别对待、有保有压，灵活而准确地解决问题。

　　市场对这些政策的解读中，对其中的“灵活性”特别期待，认为这是严厉宏观调控放缓的信号。另外，央行日前公布货币政策委员会今年第二季度例会声明，只字未提“从紧的货币政策”。而一季度例会声明中，关于“货币信贷投放仍然偏多”、“流动性过剩矛盾尚未缓解”、“加大调控力度”等表述，亦悉数退出此次声明，这是央行一年来首次未提从紧。市场解读为，央行将对货币政策进行微调。另外，此次例会也未提“增强汇率弹性”。学者理解为，这是人民币汇率政策可能出现调整的迹象，他们预期人民币升值速度可能放缓。

　　中央提出控制物价过快上涨的同时，要保经济平稳较快发展。市场预期，要保经济平稳较快发展就要宽松的货币政策，也就是银根有所松动才行。

　　银根松动对股市意味着什么呢？一般理解是利好。很多投资者认为，“从紧的货币政策”是今年股市大跌的重要原因。但是，实际情况可能并非如此。上半年，金融机构人民币各项贷款新增2.445万亿元，同比仅仅少增887亿元，而去年上半年的贷款总额占全年的70%，有分析师认为，从紧的货币政策在上半年不算太紧，整体信贷总量仍有不小幅度的增长。比去年同期减少较多的只是以房地产按揭贷款为主的个人消费贷款，减幅达到27%。既然信贷总量并未减少多少，为什么那么多企业叫苦呢？而最困难的中小企业，多数是以出口为主的劳动密集型加工企业。一般认为，人民币升值是导致他们经营困难的主要原因。也可以认为，放松银根并不能完全解决这类企业的困难。而对上市公司而言，从紧货币政策，对其影响要比其他企业小得多，因为上市公司有本事的可以在股市圈钱，本事小的还有银行授信，所以即使从紧货币政策微调，对股市影响也可能没有想象的大。

　　不过，正如一位分析师说的，作为中小投资者，也没有太多必要拘泥于所谓的宏观政策，炒股票嘛，跌多了就买进，那么多顾虑，什么事都办不成。像一些基金经理，经济理论一套一套，开口闭口宏观经济，瞻前顾后，忧虑这忧虑那，忧虑完中国还分心越南、印度。股市五六千点看好，跌到2600点看空，还心有余悸。所以，对中小投资者来说，正如分析师建议的，股市跌多了，就进场参与维稳，股票有一定涨幅了，维稳任务完成了，就出来。走一步看一步。至于什么宏观经济，谁说得清呢！本报记者 陈道