钟和

　　7月25日，新华社刊发中共中央总书记胡锦涛针对当前经济的重要讲话。胡锦涛总书记就做好下半年经济工作提出6点要求：一是全力保持经济平稳较快发展；二是有效抑制物价过快上涨；三是切实抓好农业生产；四是积极推动经济发展方式转变；五是继续推进改革开放；六是精心做好保障民生工作。在讲话中，胡锦涛总书记提出“引导资本市场、房地产市场健康发展”。胡锦涛总书记的讲话将会对股市带来多大影响？

　　宏调现“变调”迹象

　　中信证券首席策略分析师程伟庆认为，经济政策不能改变经济周期运行方向，但会调整运行的状态和幅度，造成预期和实际运行出现一定的差异。

　　对于当前宏观调控政策重点是要“保增长”还是“防通胀”，程伟庆认为，“防通胀”的根本目的还是为了“保增长”，二者并不矛盾，并不是说政策取向只能针对一个，而是说任何政策目标都要有个“根本”，现在这个“根本”看来是保持稳定有序的经济增长。在实际操作上来看，未来可能有一些微观层面政策的“调整预期”，可能体现在财政、信贷、退税、汇率政策方面有变化。具体来说，包括加大财政对经济的推动；出口退税的部分调整；信贷政策即使不放松，也可以结构性调整；另外就是汇率升值预期有所减缓。

　　给股市带来利好

　　胡锦涛总书记讲话对股市有何影响？程伟庆认为，这个信息可能在某种程度上改变人们的“经济预期”。当前，市场对经济预期普遍悲观，这也是前期市场下跌的原因之一。如果宏观调控政策“变调”，随后陆续出现更多的操作层面的改变，就可能在一定程度上扭转偏负面的经济预期，而市场估值也会在一定程度上随着经济预期而发生波动。

　　程伟庆同时也认为，虽然这是股市利好消息，但市场目前面临的问题还是比较多，比如成本上升和经济增速减缓是现实情况、未来业绩依然难以乐观、市场快速下跌累积的巨大套牢盘还存在、人们担忧的非流通股对未来市场估值水平的下拉作用等等，这些问题虽然存在已久，甚至都有些“审美疲劳”，但都是现实存在的，因此，市场走势扭转的过程还需要时间。

　　熊市很可能划上句号

　　中国人民银行上海分行调查统计处副处长顾铭德认为：中共中央政治局召开会议，确定了当前宏观调控的首要任务，强调保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨，意味着沪深股市从去年四季度开始下跌的熊市很可能划上句号。

　　顾铭德表示，这里确切的含义是指上证指数难以再见2600点的区位，新一轮的股市行情会重新启动。因为，沪深股市发动行情的基本面条件比起去年和前年只有更好，没有恶化。上市公司业绩不是比去年下滑，而是增幅下降。这个增幅只要超过10%，就是全世界最高的。而上半年上市公司平均增幅超过20%。试问，全世界哪个国家上市公司业绩有如此大的增幅？沪深股市平均股价有什么理由比全世界其他市场低？(钟和)