wind统计显示，受通货膨胀、所得税降低、二级市场波动等多方面因素影响，截至7月20日，两市共有123家公司修正了之前发布的中期业绩预告。作向上修正的公司为71家，占58%。从市场向上修正公司占多来看，并不代表上市公司实际投资价值的提升；而向下修正也不完全代表业绩会在今后仍大幅度下挫，投资者应理性地看待中期业绩预告大面积修正的现象。

　　从修正原因来看，经历了股权分置改革后，上市公司非流通股取得了流通权，可以说流通股与非流通股利益在某种程度上趋于一致，上市公司为更大程度地体现公司业绩和提升股价，可能存在将多项业务利润注入报表的可能。而另一些则可能与行业因素有关，比如能源股金牛能源、国际实业和盘江实业受益于能源价格上涨，业绩增长预期平均调高比例在50%以上。另外，一些预减修正的公司如长源电力则受制于能源价格大涨提升成本所致。

　　研究业绩预告修正应从多方面来看其投资价值，比如保利地产出现高增长主要受益于项目结转滞后形成的行业特性，但从公司估值来看，由于其总股本由2007年12.26亿股扩张至目前的24.52亿股，目前股价所得动态PE高达34.7倍，处于高风险估值。而从行业未来来看，这种修正并不能化解未来地产行业的不确定性。从地产板块近年运作的题材性因素来看，奥运会及人民币升值是重要推手，而随着奥运会的举办及人民币升值的减速，两大题材开始面临兑现期。研究认为，地产行业的基本面正在开始进入买方市场，国家统计局2008年7月19日信息资料显示，6月份商品房空置面积分类指数为107.60，比5月份回落1.36点，同比上升1.69点。截止到6月末，全国商品房空置面积为1.27亿平方米，增长2.2%。其中，空置商品住宅6425万平方米，下降2.1%；空置办公楼810万平方米，增长6.8%；空置商业营业用房3934万平方米，增长3.4%。商品房空置率高达1.27亿平方米的现实情况表明，地产空置房的消化有待时日，而题材性因素的兑现可能加剧这种调整的到来。因此，对这类股本扩张过快过大、行业不确定性风险较大的品种需理性看待。

　　大量的上市公司业绩出现预告修正并不是正常的现象，也说明其中的利润预测存在较大的问题，另一方面也不代表部分投资价值开始体现，因为其估值因素与股本扩张、行业未来息息相关。从近期公布的20家公司中期业绩来看，其中一些业绩明显增长但股本扩张过快，其EPS有限，因此投资者需理性看待。

　　九鼎德盛 肖玉航