苦恼的实业家和受宠的创投者

　　桂衍民

　　创投业一旦被产业资本盯上，将会怎样？上周在杭州召开的私募股权投资论坛上，今日资本的总裁徐新就被这样一群代表着产业资本的“盲人”给围了起来，并问了一些略显“幼稚”的问题。

　　这些来自各地的产业资本家问得最多的就是“创投机构如何寻找项目”，这个问题一时让徐新不知从何说起。

　　创投机构如何寻找项目，问题近乎幼稚又太宽泛，甚至连在创投业摸爬打滚十多载的徐新也觉得“三天也讲不完”，但对这些正将目光聚集在创投的产业资本来说，答案的确比什么都重要。因为这不仅关系到资本的增值，更关系到他们今后的生存。

　　“可以和您交换下名片吗？”JP摩根董事总经理方方演讲一完，就被一群参会的实业家团团围住，其中就有提及上述问题的包总。包总是深圳一家大型通信设备制造商的财务负责人，其所在公司早在几年前就成功在A股市场IPO。

　　西装革履的包总一改往日在单位的严肃，在会场内外热情主动地和那些创投机构人士交换着名片。“我们计划在年内成立自己的投资公司，从2007年的利润里拿出部分资金，专门进行股权投资，希望以后能够得到你们的帮助。”包总从鼓鼓的名片夹中抽出自己的名片给方方递了上去，非常谦虚地与方方攀谈起来。

　　“现在国内外市场都不景气，产品不好卖，加上通胀的影响，劳力成本、生产成本都在不断攀升，通信设备制造业利润也在不断下降。”谈起为何舍弃已经成规模的主业，转向搞股权投资，包总一脸苦相。

　　主业的艰难让公司高管也开始困扰。为此，董事会决定从主业利润中抽出部分资金，进军创投市场。“最早年内，最迟明年，我们就会成立自己的创投公司，就像联想集团和联想投资一样。”包总对记者说。

　　包总的苦恼绝非个案，也绝非今年才开始。据清科研究中心的观察，产业资本向创投转移早在2005年时就开始出现，只是今年随着国内外经济形势的动荡，加速了这种转移的进程。其中，又以沿海一带最显著，因为这些地区多是以出口为主的外向型经济。以浙江为例，在当地的报纸上，就随处可见“提供企业贷款”而寻找出路的产业资金，产业资本的富裕略见一斑。

　　由于缺乏经验，对这种高风险高收益的股权投资，这些徘徊在创投门口的产业资本像小孩玩鞭炮一样，既爱又怕。不少的资本只好跟在国内外那些大型的创投身边，或学习，或亦步亦趋地跟着投。“我们已经投资了好几个项目，就是跟着鼎晖这些大创投做的。”包总说。这次参会，包总的主要目的就是结识创投人士，为今后正式加入该行业做准备。

　　然而，就在产业资本轻叩创投大门之时，随着经济形势的变化，创投行业也正在发生一些微妙的变化。随着海内外股市的集体不景气，项目投资时间延长正在成为创投业的一种普遍现象。据清科研究中心最新统计，今年二季度，国内VC共募集可投资于中国大陆的资金30.18亿美元，创下了历年单季募资新高，但已投资出去的金额才12.04亿美元；二季度共有10只可投资于中国大陆的亚洲私募股权基金完成募资120.22亿美元，但投资出去的资金仅25.59亿美元。

　　资金富余，本应奋力挖掘新项目，然而，由于成本大、耗时长、风险大，挖掘新项目正成为一件吃力不讨好的苦差事。新进的产业资本和小型创投公司谁都不愿意这么干，导致好项目资金扎堆，其他项目无人问津。

　　对挖掘项目的艰辛，徐新也深有感触。她说，要挖掘好项目，就得不停地约见项目企业，到项目公司去调研，她和她的团队每个星期都要工作6天以上。而归结原因，徐新认为，主要是管理的钱太多。