皮海洲：36家重组公司缘何败走麦城

　　□皮海洲

　　据相关媒体报道，今年4月以来，有36家上市公司发布公告取消重组计划；6月以来，17家公司的重组预案搁浅。另外，还有很多公司的资产重组方案上报后长时间未获批复而搁浅。统计显示，6月以来，有37只停牌股复牌，其中17家公司称重组方案未能实行，并在3个月内不再就重大资产重组事项进行商议和筹划。

　　资产重组一直被认为是上市公司的救治之道，被视为是提高上市公司质量的重要措施之一。在前年去年的牛市中，重组公司也是众多机构炒作的重要题材，无论什么公司，只要一重组，就像是乌鸡变凤凰，立即成为众多股民追逐的目标，股票价格也会因此而出现井喷。然而，时至如今，重组公司为什么不再吃香?甚至于诸多重组公司不得不面临搁浅的境况呢?笔者以为，主要是当今的熊市所造成的一系列并发症。

　　一俊遮三丑。股市上涨的时候，股市的许多问题被掩盖，这其中也包括资产重组中所存在的问题。但股市转熊之后，资产重组中所存在的问题也相继暴露。为此证监会对资产重组的相关政策进行了重大的调整。4月份，证监会颁布了《上市公司重大资产重组管理办法》。5月份，上证所公布《上市公司重大资产重组信息披露工作备忘录》，进一步规范上市公司重组的信息披露和停牌制度。7月份，证监会发布《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》。这些相关制度的陆续出台，对上市公司的重组要求提高，监管力度更大，提高了上市公司重组的门槛。

　　也正是因为置身于熊市之中，投资者对上市公司资产重组的质量也有了重新认识。这与大牛市里资产重组作为一个概念受到市场的追捧形成鲜明的对比，以至上市公司弄虚作假的重组难以过关。如今年股改承诺第一案的江钻股份，承诺将控股股东所拥有的优质资产一年内注入江钻股份;，而事实上，在履行承诺时它只是将资产质量一般的三机厂注入上市公司，而江钻最优质的资产的是四机厂，于是，江钻股份的方案受到股东们用脚投票，7月1日江钻股份公告称，资产注入方案未获股东大会通过。

　　此外，在熊市环境下，一些行业的不景气及融资难也让上市公司对重组重新认识。如绿景地产，汕电力、天目药业等公司先后取消了参与竞买土地使用权的计划；深赤湾、*ST高新、ST筑信等放弃了收购地产公司股权的计划。而对于房地产行业来说，融资更是一场恶梦，如招商地产80亿公开增发申请获得证监会有条件审核通过，万科发行59亿元公司债获批，保利地产43亿元公司债获批，新湖中宝4亿元公司债获批，尽管二季度房地产公司增发频频获批，但却没有一家房地产公司再融资成功的案例。

　　可见，熊市格局，不仅是股民们的恶梦，也是机构及上市公司们的恶梦。虽然股市有涨有跌，在这个资本市场里，我们必须遵守它的自然规则，但管理层切不可人为制造恐慌，打压股市，使股市的熊气进一步加重，使股指的下跌进一步加剧。只有保持公正公平公开的态度，为股市的健康成长着想，为股民及上市公司着想，制定合理的相关政策，熊市格局才不会进一步蔓延，机构与股民的损失才会降到最低，上市公司的资产重组才有可能更多地得以顺利进行。

　　熊市格局如同潮水退却，种种泛滥的背后，是谁在裸泳?这也对管理层敲响了沉重的警钟!