金融时报：用发展的办法解决股市问题

　　记者 徐绍峰

　　用发展的办法解决股市问题，重点是要有能有助于问题解决的“发展的办法”。这不仅需要有关方面调查研究，更要调动民间智慧。“发展的办法”必须落点于“重点领域和关键环节”……以不断促进股票市场稳定健康发展。

　　国务院副总理李克强日前在浙江杭州、温州等地考察时指出，当前我国经济发展基本面是好的，同时也要看到，国际国内形势出现不少新的复杂因素，世界经济放缓和输入型通胀对我国经济的负面影响逐步显现，发展面临新的挑战，必须用发展的办法解决问题，用改革的办法化解矛盾，用开放的思维应对挑战，不失时机推进重点领域和关键环节改革。

　　决策层解决实体经济问题的发展思路，同样适用于当前的中国股市。特别是，“用发展的办法解决问题”、“不失时机推进重点领域和关键环节改革”，更是为有关方面抓紧当前时机，采取有力举措，推进股市重点领域和关键环节改革，在发展中解决股市问题指明了方向。

　　用发展的办法解决股市问题，首先就是要采取积极措施，改善市场预期，推进市场信心的转变。中国股市自去年10月从6124点下跌以来，最大跌幅已近60%。在这轮让很多投资者猝不及防的凌厉下跌中，90%以上的投资者出现亏损，市场信心遭遇重创，中国资本市场面临建立18年来非常严峻的时刻。众所周知，股市的发展离不开投资者信心的恢复和重振。很难想象，一个信心丧失殆尽的市场，会有怎样的发展前途，又能奢谈什么在发展中解决问题。而要扭转投资者信心，防止非理性暴跌和财富剧烈缩水对实体经济产生冲击，有关方面必须整肃市场，严厉打击各种伤害投资者信心的违法违规行为，强化信息披露、提高上市公司透明度、加强上市公司并购行为监管、增强股价异动的敏感性监控等。特别是当市场因过度悲观造成信心崩溃时，有关方面应果断表明态度，并切实采取增强投资者信心的一篮子救市举措。那种在市场出现非理性暴跌、中国股市已演变成全球表现最糟糕市场、股价已跌得惨不忍睹时，仍采取观望和无所作为的态度，不仅不利于稳定股市，进而影响国民经济又好又快发展，也是与“用发展的办法解决问题”的决策层精神相违背的。

　　用发展的办法解决股市问题，还要努力实现股市的融资功能向投资功能的转变。股票市场不应仅仅是企业的融资场所，更应是民众分享经济增长成果、增加财产性收入的重要投资领域，这也是我国全面建设小康社会的内在必然要求。无视市场承受力而过分强调市场融资功能，一味听任企业狮子大开口地从股市疯狂抽血，不注重上市公司的分红回报，不提高上市公司的长期投资价值，股市不仅会沦为上市公司的提款机，也会变身为投机资金的乐园和赌性十足者的赌场。而这样的市场不仅会助长市场的投机，也与中国资本市场的发展方向背道而驰。

　　毕竟，今天的资本市场之于中国经济的意义已与以往不可同日而语，中国股市每日的涨跌都牵动着数以亿计人口的利益，中国不可能长期维持强经济弱股市的格局，也不可能总是维持上市公司圈钱多回报少的不合理状态，更不容许股市暴跌对实体经济产生严重负面的影响。

　　用发展的办法解决股市问题，还要努力促进中国股市从大起大落的新兴市场向运行稳健的成熟市场转变。大起大落是中国股市作为新兴市场的重要特征，自建立以来，大起大落已成常态。而在影响中国股市大起大落的各种因素中，股权割裂带来的供需结构扭曲和失衡是其中最重要的因素。显然，要让中国股市走出大起大落的宿命，向成熟市场转变和发展，当前必须妥善处理好大小非减持的问题，通过有利于资本市场长远健康发展的制度安排，比如建立引导长期资金入市的机制等等，让中国股市在完成全流通这“惊人一跃”的过程中，实现平稳着陆。

　　用发展的办法解决股市问题，重点是要有能有助于问题解决的“发展的办法”。这不仅需要有关方面调查研究，更要调动民间智慧。“发展的办法”必须落点于“重点领域和关键环节”，比如目前市场最关心的大小非减持对市场的冲击问题、再融资如何考虑市场的承受力问题、股指期货何时推出的问题、创业板推出如何防止对主板市场形成冲击的问题、印花税单边征收的问题、平准基金是否需要建立的问题等等，解决问题的办法应当具有前瞻性，立足长远，注重从完善基础制度做起，根本前提则是首先要着力扭转当前的股市颓势。股市出现调整并非坏事，调整可以让牛市掩盖的问题充分暴露，而我们要做的则是在维护市场稳定的大原则和大前提下，本着维护金融稳定、防范金融风险的态度，对暴露出的问题“用发展的办法解决”，不断促进股票市场稳定健康发展。