奥运或是2008年中国股市最后的机会

　　作者：冯永明

　　一

　　中国股市的涨跌已无规律可循，至少到目前为止如此。

　　今年上半年，上证股指跌幅达到48%，远远超过饱受次贷危机之困面临经济衰退之忧的成熟的美国股市，也是仅次于经济全面恶化的越南市场。不管是价值投资还是所谓的梦幻组合投资理念，均不适用于中国这个“新兴加转轨”的市场。

　　新浪财经-央视截止7月2日的联合调查显示，在13.3万余人投票人中，有95.97%的人开始亏损，亏损率达到50%以上的占了绝大多数。

　　在中国，绝大多数参与市场的投资人，他们进入股市的动机是单纯而美好的，为的是分享中国经济的成果，增加财产性收入，但结果却背道而驰。很难说，现如今这样的市场其管理机制、管理方法会没有问题。中国股市过去半年的演绎充分证明了管理机制存在的问题的严重性。

　　二

　　省内一家媒体有意将周小川与尚福林的照片和言论并排在版面上，冠以“中国股市到底听谁的”标题，对中国股市管理机制提出隐性的批评。

　　6月22日，中国证监会紧急召开党委会议，证监会主席尚福林表示要“全力维护资本市场稳定运行”。此前，证监会已明显放缓了IPO等的融资节奏。但尚福林的托市言论即刻受到打压，中国人民银行行长周小川表示，能源价格上涨给消费者物价指数(CPI)带来一定压力，可能采取更为强硬的政策以对抗通胀。这是打开加息通道的暗示。

　　著名财经评论员叶檀就此认为，两个同样重量级的人物几乎同时，直接间接发表对于资本市场截然不同的言论，导致普通投资者莫衷一是。人们既怀疑，有关方面是否有协调机制，目前中国重要的经济议题到底是抗通胀还是稳定市场？同时也怀疑，有关方面在稳定资本市场与抵御通胀之间陷入两难，无从抉择。这几个根本问题不解决，谈稳定中国股市简直就是“空谈”。

　　上述新浪与央视的调查还显示，87.65%的投票人将自己亏损的原因怪罪于中国A股市场调控及监管有问题。而在“上证指数跌至3000点时，监管部门出台的一系列措施进行救市，却以失败告终的原因是什么”这一问题上，高达57.32%的投票人明确表示是“有关政府部门政策相互矛盾，打击了投资者信心。”

　　三

　　有投资人悲观地认为，熊市的基础正被一步步夯实。一个“新兴加转轨”的市场为何竟是如此脆弱？《财富》杂志新近的文章进一步唱衰中国股市，断言沪市1200点才是底，且10年内恐难再见6000点。在文章中，作者称中国股市上涨远远超过了“上世纪90年代后期的纳斯达克指数和20年代的道琼斯指数，也超过了80年代的日经指数。然而这些股指后来的发展可不怎么美妙。”事实上，这篇文章作者仍保持了谨慎态度，最后援引赫克伯格的话说，“沪市不会一跌到底。在大熊市中出现40%到50%上涨还属常见。”

　　具有巧合意味的是，7月1日晚上，新华社在16年之后再次发表同题文章《关于中国股市的通信》。一家媒体刊发同题文章，这在中国传媒史上是极其罕见的。文章表达的核心观点是，在我国经济基本面总体看好的情况下，股市完全可以实现稳定健康发展。

　　1992年8月10日，著名的“8.10”事件爆发，深交所门前150万人抢购认股权证引发市场骚动，随后股市又出现了深度暴跌，短时间内下跌了45%。新华社遂发表了《关于中国股市的通信》。

　　由于新华社所具有的官方背景，外界普遍认为这是中国官方通过这一渠道向外放话，表达对当前股市非正常下跌的担忧以及维护股市稳定的良好愿望。7月2日，沪深两市高开低走，双双收出阳线，尽管涨幅微乎其微，却也是对该报道一个积极的呼应。

　　本期报纸出街时，距8月8日奥运会开幕只有35天。很长一段时间内，投资人迷信奥运会会给他们带来机会。这一信念支撑了股民能坚持下来。进入7月，这样的希望被再次点燃。我们制作本专题，试着梳理过去半年中国股市暴涨暴跌的脉络；探求奥运会是否为今年中国股市最后投资赚钱的机会？试着再次审视中国股市到底有没有转熊的逻辑基础？如果奥运行情成为反转的契机，那么中国股市又将会走向哪里？