立立电子给证监会出了新难题

　　茆巍

　　近期，随着“大佬”江作良的高调退出易方达，其参股并准备上市的立立电子引起人们关注。

　　经过《每日经济新闻》记者的追踪，立立电子的上市资产原来就是1999年浙大海纳上市时所募集并重点投向的，现任核心技术人员、高管又全系当时海纳一班人马。

　　保荐机构声称，发行完全合规，但是今身合规不代表其前身对海纳股东的侵权合规，其高管路演时则将责任扯到后来的飞天系掌门人邱忠保身上，但是立立一系列转让动作始于2000年，而邱掌握控制权是在2004年，可以说这是有预谋有计划的行为。

　　立立电子是让人不寒而栗的，它的出现标志着全流通下实际控制人耍弄小股民的新方式、新花样，而且它的手段比传统的方式更恶劣。

　　中国的上市公司中，过去最常用几种方式是直接占用现金、担保借款、关联交易，邱忠保便是如此，ST猴王、ST长控也都曾如此。这种行为已引起高度警惕。

　　但是，上述种种方式要的只是上市公司现金，如果优质资产、核心技术还在，那上市公司仍有起死回生之望，而且关联占款在一时不能收回时只是因计提坏账准备而导致账面亏损，一旦回转冲减，业绩不良影响立马消失。

　　但是，立立电子则直接采取了一种釜底抽薪之术，直接把优质资产、核心技术辗转腾挪到高管名下，而此后的海纳是悲情陨落，从48元跌到4元。

　　高管看中好资产纳入自己名下不是没有先例，这便是人们所熟知的MBO路径，如这几年的大牛股美的、宇通、张裕皆是如此，虽对MBO争议不断，在MBO过程中，为了降低收购价格，做差报表的手法常让股价下跌，但优质资产都在上市公司里面，甚至还有往里注入的动力，后来释放出来的业绩也能让被套者解放。

　　但立立电子的高管没有如此，他们用海纳股民的钱养当初的硅抛光片项目——而后又彻底摧毁海纳。

　　证监会副主席范福春今年两会上表示，利用控制权掏空上市公司的问题基本解决。但立立电子的出现无疑展现了一种新的掏空样本，且更具隐蔽性与杀伤力，大股东、高管完全可先借全流通边转让优质资产到自己名下边套现股票，然后重新上市，再次圈钱。而中国证券市场信息披露的不及时无疑会让介入其中者万劫不复。

　　诚然，对立立电子的处罚具有难度，民事上已过了诉讼时效，行政处罚上又是违法行为两年之内未发现的不得处罚，而最有打击力的刑法第六修正案又因法不溯及既往而不能适用。但是，所有这一切不应构成查处的障碍。

　　2004年，创维数码前主席黄宏生因涉嫌盗取创维数码资金近4838万港元被香港廉政公署拘捕，速度之快，打击之强让内地投资者吃惊，对于一个彻底掏空海纳的立立电子来说，又有什么有力迅捷的措施让大家特别是海纳原小股东不失望呢？