证券市场义不容辞的责任

　　写在《国务院关于支持汶川地震灾后重建政策措施的意见》发布之际

　　记者 李侠

　　编前语：昔日，股民以不空仓、不抛售、不约而同做多的行动为国家分忧，如今，证券市场又以优先安排受灾地区企业申请首次公开发行股票和上市公司再融资的方式为国家解难。灾后重建，证券市场再助一臂之力。

　　汶川大地震发生后，金融系统用实际行动支持抗震救灾和灾后重建。银行业加大了对受灾地区的信贷投放，并下调受灾地区房贷为基准利率的0.6倍；保险业及时展开快速理赔，加速开展巨灾险的研究设计等等。

　　那么，具有筹集资金、合理配置整合资源优势的资本市场对灾区重建又将作出怎样的贡献呢？6月30日发布的《国务院关于支持汶川地震灾后重建政策措施的意见》对之作出了明确的部署：即发挥资本市场功能支持灾后恢复重建，支持受灾地区企业通过股票市场融资，对灾区企业申请IPO、再融资优先安排。

　　证券市场有义务，为灾后重建贡献力量。发挥证券市场筹资和资源配置功能，积极支持灾后重建工作既是贯彻国务院“举全国之力多渠道筹资多渠道筹集灾后重建资金”的指示精神，也是证券市场义的历史责任。7月1日，四川省副省长黄小祥在会见美国国际开发美国企业及非政府组织代表座谈时表示说，汶川特大地震造成的直接经济损失超过1万亿元，这大大超过了此前经济学家预测的损失结果。因此，在目前全国人民万众一心支持灾区人民重建家园的情况下，证券市场不仅完全有必要也有能力为灾区重建贡献出自己的一份力量。

　　早在6月初，证监会主席尚福林在实地考察受灾地区证券期货经营机构、上市公司的情况时已经表示，将积极支持受灾上市公司灾后重建工作，对符合条件的企业融资和上市公司再融资，要特事特办，开辟“绿色通道”。对受灾严重的上市公司将积极支持其拓展融资渠道，创新融资方式，以促进其尽快恢复正常生产。

　　首都经贸大学金融学院副院长谢太峰在接受记者采访时表示，地震给受灾地区的经济造成了很大破坏，要恢复生产、重建家园必然需要大量资金。而这些巨额资金仅仅依靠国家财政拨款，依靠地方政府自筹以及社会各界捐助显然是不够的。这就需要动员全社会的资金，包括从资本市场筹集资金才能满足重建的需求。

　　优先支持，要“符合法定条件”。那么，证券市场对灾区企业的融资、再融资需求的优先支持，是否就意味着“无条件”的支持？

　　显然这样的理解是不全面的。证券市场既是企业筹措资金的重要场所，同时还具有合理配置社会资源的重要功能，以及完善公司治理结构的重要作用。证券市场要长期健康稳定发展，必然要遵循一定的游戏规则，要在证券市场进行融资、再融资的企业必须要符合市场规定的条件。

　　从这个角度出发，一方面证监部门对于灾区企业融资、再融资应该优先考虑和支持；另一方面，证监部门对于灾区企业融资、再融资申请同样需要把好“审核关”。灾区企业融资、再融资同样要符合相关规定，不能逾越“游戏规则”。申请上市公司必须要符合相关产业政策，财务指标必须要符合相关规定；对于融资金额要认真核实，避免相关公司利用“政策优先”、“绿色通道”而狮子大开口，利用股市的支持行圈钱之实。

　　事实上，我们也注意到，无论是在国务院的《通知》中，还是在此前尚福林考察受灾地区时的表态，对这种“优先”都加上了一个前提条件，那就是“在符合法定条件下”或“对于符合条件的”。谢太峰表示，这就意味着这种“优先”必须是在法定程序下，是在符合法律条件基础上的“优先”，否则就谈不上什么优先问题。因此，灾区政府、灾区企业不要对之误读，不能将之理解成是对灾区的优惠。

　　融资方式视股市承受力，鼓励创新。值得注意的是，今年以来A股市场一直处于单边下跌状态之中，投资者的投资信心受到严重打击。因此，有市场人士建议，在对灾区企业开辟“绿色通道”时，在融资方式上也应尽量考虑股市的承受能力，尽量采取金融创新方式，尽可能选择对股市影响较小的定向增发、公司债券、短期融资债券、配股等方式。

　　实际上，《意见》和证监会显然也考虑到了这一点。在明确表示证券市场要优先支持灾区融资、再融资后，《意见》也指出鼓励符合条件的企业集团、财务公司、非金融企业等通过债券市场发行企业债券、公司债券、短期融资券等债务融资工具。“对于受灾严重的上市公司，将积极支持其拓展融资渠道，创新融资方式，以促进其尽快恢复正常生产。”尚福林在灾区考察时这样表示。