机构投资者：恐慌主宰市场 股价低基本面好

　　近两周来，监管部门通过多种方式调查了解投资者对当前市场的基本看法和判断。据了解，机构投资者普遍认为恐慌与政策依赖情绪仍然主宰着市场，但当前A股价格处于相对较低水平，股市基本面状况良好。他们认为，如果能更多让投资者特别是个人投资者清晰了解目前股市状态，同时适时适度出台相关政策进行引导，股市走势将积极地回应基本面。

　　监管部门近期在近50家券商和基金的问卷调查中显示，机构普遍认为上半年市场一直面临多重利空，主要表现在滞胀的威胁，扩容的压力，以及连续提高准备金率给银行带来的叠加效应。

　　部分投资者认为，从A股周期性看，2007年10月以来的调整，是一次在恐慌心理引发下的必然调整。鉴于本次调整第一次触及半年线并反复震荡，应视为对2005年11月以来整个长期上升行情的调整，这意味着本次调整的幅度和时间都会很长。

　　今年以来，“政策底”成了市场和媒体的热门话题，这也说明市场对政策的强烈预期和依赖。4月23日，财政部和国家税务总局决定于4月24日起调低印花税率至千分之一，此次印花税率的调低是基于重塑市场乐观心理的迫切需求下出台。此后，市场一直在期待更多政策推出。从调查结果看，部分投资者希望股指期货能尽快推出。

　　而也有机构投资者认为，从救市的效果来看，把股指期货作为救市的工具效果并不一定很好，救市关键是要对症下药。象今年1月中旬以来的股市暴跌，主要是由于中国平安的巨额再融资引发的，导致市场出现了再融资恐惧症。所以，救市关键是要解决上市公司的巨额再融资问题。

　　监管层和市场都不希望出现资产泡沫，但也不愿意看到以市场暴跌的方式刺破资产泡沫。多数机构投资者对政策面上的一个建议就是，可同步实施紧缩的调控政策和鼓励资金入市的政策。后者如放慢增发和IPO节奏、发行新基金等。

　　据最新数据统计，截至6月30日，沪深300市盈率已经低于美国标普500的市盈率值，而对比中美两国的经济发展前景，中国的长期成长性要领先于美国。分析人士表示，这也从一定程度上反映出，抑制当前股价的主要因素是心理层面的恐慌情绪。

　　监管部门近期在对券商和基金的问卷调查中了解到，机构投资者普遍认为，今年上半年A股基本面包括上市公司业绩和股市制度改革继续朝健康的方向发展，股市基本面较去年并没有出现重大的不良变化。

　　许多机构的分析人士表示，2006年上市公司业绩的大幅上升，直接支撑了2007年股市的强劲上行。2007年上市公司的业绩也必然形成今年股市积极向好的一个基本面。上市公司的2007年年报已经披露完毕。1573家公司共实现净利润9497亿元，同比增长49.86%，创下多年来的新高，其中六成推出了分红派现预案。

　　机构投资者认为，上市公司是股市发展的基石，优良的业绩将有利于形成股价的合理预期；反之，就有可能将会股价大幅偏离业绩，产生股市泡沫。