巴曙松：全流通时代来临 市场格局大变

　　今日，上市公司三一重工的控股股东三一集团所持有的51813万股限售股(占总股本的52.23%)将开始解禁。这意味着A股市场的全流通时代序幕将就此拉开，引起市场各方急切的关注。

　　新浪财经讯 国务院发展研究中心金融研究所副所长、平安证券首席经济学家巴曙松博士18日在保监会网站撰文，分析全流通时代中国股票市场即将出现的分化格局和变化趋势。他认为，中国市场上投资主体的博弈对象已经逐步由机构投资者与散户的对抗，转变为主要是解禁的非流通股股东和流通股股东的博弈。

　　巴曙松指出，在这场洗心革面的调整中，中国股市未来的格局发生大幅改变，会出现一大批香港等成熟市场上常见的一大批仙股、一元股、每天交易只有一两笔的垃圾股，以及一批在业绩健康增长驱动下的蓝筹股。

　　整个市场将随着上市公司的业绩增长平稳上扬，伴随中国经济增长上升的整个过程，告别此前的过高估值、过大波动等市场特征，进入所谓经济增长和上市公司业绩坚实基础驱动下的市场特征，并开始真正逐步成为中国经济的晴雨表。

　　巴曙松认为，在2007年的牛市氛围以及减持量较小的情况下，“大小非”减持对市场整体以及个股行情的影响均不太明显。但随着2008年行情波动性增强，以及非流通股减持量大增，会对行情产生不利的影响。不过，优质公司的大小非减持本来不存在明显套利机会，行情下跌反而可能带来投资的机会以及并购的机会。而劣质公司的大小非减持也会通过估值的逐步合理，让市场更多地了解了公司的真实信息，市场最终会给予这批公司一个合理的定价。

　　巴曙松提出，在股权分置改革的后续阶段，中国市场上投资主体的博弈对象已经逐步由机构投资者与散户的对抗，转变为主要是解禁的非流通股股东和流通股股东的博弈，对企业真实价值的合理估值体系正在逐步形成，资本市场价格发现功能逐步增强。