热钱涌动暗藏对股市的致命打击(2)

　　“热钱”涌动：暗藏对股市的致命打击

　　在关注国内宏观经济动向以及市场资金平衡变化状况的同时，当下市场的另外一个焦点问题则是热钱大进大出所可能带来的风险。多家机构近期发布的投资策略报告指出，管理层目前监管的重点不在救市，而在于防止热钱的继续流入和热钱的大幅流出。

　　光大证券分析师滕印提醒说，美元指数从2001年的高位120.5下跌以来，跌幅接近40%，幅度和持续时间均为历史罕见。近日美国总统布什、美联储主席伯南克、财长保尔森均公开表示强化强势美元立场，不排除干预汇市的政策选择。光大证券认为，美元一旦反转或阶段性强劲反弹，必然会吸引一部分国际投机资金重回美国市场，对当前以美元为中心的全球经济和金融体系将带来重大影响，不能排除部分赌人民币升值的“热钱”抽逃带来金融风险。

　　至于热钱和中国股市的关系，民族证券在月初发布的一份报告中称，单纯从资金层面来考虑外部热钱对于国内股票市场的影响，可以发现一个比较有趣的现象。2003年到2004年末，外部热钱累计进入中国大约1519亿美元，而这时中国股市A股流通市值为1529.8亿美元。这个时候外部热钱理论上能买下中国A股流通市值的90%以上。而到2005年底时，累计进入中国的外部热钱规模为1985亿美元，理论上可以买下整个中国A股市场的流通市值(1392.88亿美元)。需要注意的一个细微之处是，随着2006年股权分置改革的启动，牛市启动，限售股开始解禁，A股流通市值急剧增大，伴随这一过程，外部热钱进入的速度和规模迎来一个新的高峰。

　　“热钱流入虽然不能完全助涨本国资产价格(尤其是证券市场)，但是，热钱的大规模流出对于一个国家的资本市场，乃至于一国的金融体系和金融秩序确实会产生致命的打击。”齐鲁证券分析师边绪宝如此表示。

　　有消息显示，近期在央行、外汇局等机构调研热钱问题的同时，有关部门也要求部分券商调查估算热钱流入股市的规模。