救市五张牌 规范大小非最根本(2)

　　短期难见救市牌 价格管制放开

　　“虽然价格管制的出台将直接对一些上市公司起到利好提振作用，但从我国通胀高企难下的背景来看，要在奥运会前实现的可能性几乎为零。”光大证券的分析师告诉记者，考虑到越南等周边国家通胀压力不断增大，并造成了经济动荡，加之震灾后物价潜在的上行风险，国内宏观调控的政策还难以改变，加上限价政策使得部分企业难以向下游传导成本上升的压力，这会继续压抑上市公司业绩的增长，从而造成市场估值中枢继续下行。

　　经济观察研究院院长、知名经济学家清议也表示，如果再不改变“固执乃至教条”的价格管制政策，股市中权重较大的石油、电力、化工行业业绩会全面下滑，中报行情也将“泡汤”，股市进一步下行不可避免。(据《国际金融报》)

　　后市

　　调整格局不变 短线或有反弹

　　分析师普遍认为短线反弹压力大，可操作性不强

　　天相投顾仇彦英：市场将重建估值体系

　　从基本估值的角度看，当前全球股市基本都处于历史低位区域，意味着投资吸引力在逐步提升。但在新的秩序确立之前，种种不确定都在增加投资的风险。

　　当前我国股市的估值相对其它市场仍然偏高，考虑到我国经济的高增长，以及当前估值低于历史均值水平，可以理解为股市的投资风险已经大大减少。因此，困扰我国股市的主要因素就是多种不确定性，如宏观经济增速的回落、通货膨胀的加剧、上市公司盈利能力的下降。特别是A股逐步全流通，引导市场进入估值体系重建的时期，增加了投资的短期风险。在秩序重建的过程中，将考验政府及监管机构的反应，这也决定未来我们面临什么样的市场秩序。可以预见的是，在新的价值平衡体系建立后，我国股市仍然是最具活力的市场。

　　申银万国钱启敏：大的调整趋势不改

　　从大格局看，调整趋势不改，这主要是从投资者心态、供求关系、市场热点和技术形态等多方面考虑。尤其是投资者心态极度疲弱，信心匮乏，严重丧失投资热情，高位被套的也基本是无可奈何。按照这一情况发展下去，行情要出现转折是相当困难的，哪怕是管理层出台一些措施也未必能够立竿见影。

　　当然，由于短线技术指标纷纷出现严重超卖，加上下跌后成交量出现萎缩，上周五两市成交已不足700亿元，预示一轮空头杀跌正在减弱，有利于出现一次弱势反弹。从时间看，周一、周二可以出现反弹，但这一反弹的力度很有限，总体运行在3000点以下，为技术性弱势反弹。反弹的可操作性同样不强，建议谨慎应对，观望为主。

　　光大证券滕印：重心将进一步下移

　　在经过连续的急速下跌后，市场可能出现技术性反抽，但在基本面无实质性改观的情况下，这种反抽的力度和时间有限，市场仍运行在破位后加速下跌的通道中，大盘重心将进一步下移寻求支撑。

　　5月份CPI同比涨幅虽小幅回落至7.7%，但同时M2增速反弹、PPI继续增加，通胀压力未能减轻，预计央行仍会坚持从紧的货币政策，不排除在未来采取加息手段来抑制通胀的可能性。由此对证券市场产生的负面影响，应保持高度的警惕。

　　近日美国总统布什、美联储主席伯南克、财长保尔森均公开表示强化强势美元立场，不排除干预汇市的政策选择。我们认为，美元一旦反转或阶段性强劲反弹，必然会吸引一部分国际投机资金重回美国市场，对当前以美元为中心的全球经济和金融体系将带来重大影响，不能排除部分赌人民币升值“热钱”抽逃带来的风险。

　　总体来看，在诸多不确定性因素的影响下，市场重心仍将下移寻求支撑，寻找“跌出来的机会”是目前的生存之道。

　　信达证券刘景德：2800点有一定支撑

　　我国股市运行有几个特点：一是暴涨之后必有暴跌，反之亦然；二是对政策具有依赖性、滞后性；三是具有比较明显的运行周期，我国股市基本是两年左右出现一个上涨或下跌周期。

　　目前我国股市已经进入极度弱市格局，没有一系列的重大利好政策，难以从根本上摆脱弱市格局。现在我国股市最大的压力就是大小非减持，以目前股市中的存量资金很难支撑未来两年陆续解禁的大小非。因此，目前最关键的就是改变投资者对股市的预期。

　　近日大盘严重超跌，技术上有反弹要求，2007年第一季度上证指数围绕2800点构筑了一个平台，因此2800点左右对大盘构成一定支撑。一旦有利好消息出台，反弹可能一触即发，投资者目前不宜盲目斩仓出局，可适当关注超跌的蓝筹股。 本报记者 李乾韬

　　技术面

　　有望对恐慌性下跌进行修正

　　西南证券张刚认为，上周周K线收出跳空下跌的长阴线，跌幅达13.84%，为1996年12月下旬以来的单周最大跌幅。历史上仅有6次周K线出现超过这一数值的跌幅，其中4次在下一周出现上涨。上周日均成交金额比前一周略有缩减，周K线目前远离5周和10周均线，超跌严重，存在技术性回升的需要。从日K线看，大盘也远离短期均线压力。均线系统处于空头排列的发散状态，呈现严重跌势。

　　华泰证券张力认为，RSI已经跌破20，进入超卖区，理论上反弹也可随时发生。成交金额虽然持续低迷，但是5日均量几次尝试上穿10日均量，显示市场人气因为超跌而有所活跃。应该说，如果市场继续下跌，那么短线机会将越来越大。但弱势不言底，估计反弹的力度也不会太乐观。

　　航空证券徐海天认为，仅仅在半年多的时间里，指数累计跌幅已超过50%，短期内如此巨大的跌幅，且中间未曾出现一次像样的反弹，这在中国股市历史上仅在1992年出现过一次，因此仅从跌幅来看，调整已较为充分。另外，此轮调整已跌穿了前期整体上涨幅度的0.618黄金分割位，而开始于2001年历时接近5年的大调整，其最低点位也仅仅是小幅短期击穿过0.618的黄金分割位，而月KDJ中的K线已经向下穿越20线，而J线已进入超卖区域，以上指标均显示出，大盘指数已经严重超卖。因此，预计经过近期的急跌后，后市持续抛压将逐步趋弱，惯性调整后将出现一定的反弹机会。

　　本报记者 李乾韬