丢掉政策底幻想

　　即将过去的一周，对绝大多数股民而言又是不堪回首。股市仿佛自由落体式的下跌，已将过去一年多的牛市成果吞噬一空。宣布印花税下调的3000点政策底，仅仅略作抵抗，即加速下跌。一众股评人士似乎忘记了当时3000点是铁底的信誓旦旦，又开始猜测新的政策底线，期盼管理层再次出手救市给他们的“猜心”游戏一个结果。面对股市暴跌引起的越来越多的不满情绪，认为管理层会坐视不理显然不符合现实的国情，但问题是，即使管理层出手，股市就会听话、天天向上吗？如果政策底的点位可以随便更改，那么政策到底有底吗？

　　因为中国股市的发展历史有很深的政策市的阴影，所以，对管理层意图的猜测一直是必不可少的，也因此才有了政策底、政策顶这样独具中国特色的说法。但在去年“5·30”半夜鸡叫调高印花税后，股市在被当头一棒的打击之下下跌500多点后，仍然掉头向上，并创出了6100点的历史新高。据不完全统计，在中国股市的历史上，政策底从来都是不可靠的，每次市场大跌，国家政策干预至多是暂时稳定一下市场，但最终却难以改变市场自身的运行趋势，所谓的“政策底”从来就没有成为市场真正的底。目前，中国股市的规模已经不可同日而语，股市的走势受宏观经济基本面和外围股市的影响越来越大，不仅仅是美国，连越南发生的金融危机都会引起A股的风吹草动，有什么理由让我们相信这次政策出手会有不同？

　　即使从管理层可以用的手段来说，也不足以担当力挽狂澜的重任。第一，大小非解禁的压力，被认为是市场下挫的主因，而深交所9日的报告称，2008年大小非解禁的规模与未来相比，远远未达到高峰。而与2007年末74.32%的减持比例来说，2008年的减持力度也“未见其汹涌”。大小非解禁不是股市下跌的主要原因，而且业绩越好的公司减持越少。第二，如果推出融资融券，初期的规模也不会很大，除了会短期内带动券商股和标的股的股价之外，能否改变整个市场的预期，值得怀疑。而且融资融券可能助涨助跌，增大市场的波动。第三，股指期货被认为是最有力度的措施，但股指期货本身只对大盘蓝筹股是利好。最后，是放开价格管制，在通货膨胀压力巨大的情况下，放开价格，不过只是对相关个股的利好，却是对整个市场的利空，对宏观经济的负面冲击更是不可低估，应该是慎之又慎的事情。

　　作为影响市场的因素之一，投资者固然不可能忽视政策层面的动向，但要对政策底和市场底的博弈中力量对比的强弱有清醒的认识。