拿什么拯救你 我的A股

　　6月A股市场惊现罕见八连阴 本报摄影记者/王晓东随着上证指数昨日以2868.80点收盘，本周上证指数以13.84%的周跌幅创出自1996年12月20日以来的最大周跌幅，而八连阴的日K线走势也要上溯到2001年9月20日到10月8日期间才出现过，很多个股的跌幅更是远远超过指数跌幅。很多投资者不禁要问，A股市场到底怎么了，怎样才能拯救A股市场呢？

　　市场暂时自救乏力

　　也许很多市场人士把股指本周的大跌归因于端午假期间央行出乎市场预料地上调存款准备金率1%，再加上原油价格飙升导致各国股市出现大跌、越南经济情况不断恶化以及大盘股IPO的压力等多重利空因素所致。

　　诚然，由于今年以来央行每次调升存款准备金率都在CPI数据公布之后且每次升幅均为0.5个百分点，而此次调升则在CPI数据本周四公布之前进行且调升达到1个百分点，央行此举在时间和力度上均超出了市场的预期，而这种“出其不意”也在很大程度上加重了市场对经济形势的担忧，成为短期内诱发股市大跌的原因。

　　但是，真正引发股市下跌的原因仍然是市场对目前国内宏观经济以及国际经济形势的担忧，而“大小非”慌不择路而逃也在很大程度上加大了市场的跌幅，这些因素仍将在今后2年内继续影响A股市场的走势。

　　尽管此前“石化双雄”中国石油（601857.SH）和中国石化（600028.SH）一直在力挺“印花税缺口”不被完全回补，但上周上证指数出现的连续4根缩量阴线其实早已暗示多方已经无力反抗，补缺已是必然，而央行上调准备金率则成了“压死骆驼的最后一根稻草”。

　　一位市场人士表示，从A股市场的历史来看，像“印花税缺口”这样的大缺口肯定会被回补，这只是时间问题。而近期的市场走势也证明，市场底将再次低于“政策底”，真正的底部仍然需要靠市场力量自发形成，但暂时市场还没有能力展开自救。短期看市场在连续下跌后可能会出现反弹，但这只是又一个逃命的机会罢了。

　　政策面好牌不多

　　由于股指本周已经跌破3000点这一市场公认的“政策底”，目前市场对监管层或将再度出手救市的预期开始升温，那么监管层手里又有哪些能够救市的“好牌”呢？

　　尽管昨日又有合格境外机构投资者（QFII）获批消息传出，但股指仍以大跌报收。据悉，道富银行已于近日获批QFII资格，至此已有55家境外机构获得QFII资格。而根据证监会的统计，截至今年4月底，已累计批准了54家QFII资格，外汇额度105.70亿美元。

　　上述市场人士表示，QFII的再度扩容尽管是好事，但现在的这点额度对目前的A股市场和急于抛售的“大小非”而言实在是杯水车薪。监管层现在能拿来救市的牌也就是融资融券、股指期货等市场耳熟能详的几个了，先不说这些措施算不算“好牌”，从预期的角度来讲，这些被提过N遍的措施早就被市场提前消化得差不多了，就算打出来效果也会相对有限，就像印花税的下降一样。

　　而一位私募人士也指出，现在想仅凭证监会一己之力来救市已经很难了，真要想救市需要多个部委合力才有可能成功，而救市的根本所在是恢复市场的投资信心。目前的市场整体估值其实已经很低了，市场从来不缺资金，缺的是信心，现在是大家都不敢买，少量的抛盘就可以把股指打下去很多，城里的人想出去，城外的人不想进来。

　　热钱未必进入市场

　　从目前市场日益减少的成交量来看，市场确实自救乏力，那么又有谁能拯救A股呢？目前正在蜂拥而入中国、数量巨大的“热钱”？

　　根据有关数据，截至4月末，中国外汇储备余额达1.7567万亿美元，4月新增745亿美元，创单月新高。而4月份中国外贸顺差和当月FDI实际数相加仅243亿美元，换句话说，可能有502亿美元热钱在4月涌入中国。

　　尽管涌入国内的热钱为数不少，但这些资金却并不见得都进入了A股市场。本周刚公布的5月份金融运行报告显示，5月人民币各项存款增加8826亿元，同比多增达到7245亿元。从分部门情况看：居民户存款增加2369亿元，同比多增5154亿元（去年同期下降2784亿元）；非金融性公司存款增加3899亿元，同比多增1560亿元；财政存款增加2524亿元，同比多增443亿元。

　　一位券商策略分析师表示，从近期外汇储备增加的情况来看，热钱加速涌入中国的情况比较明显，但这部分热钱是否进入了A股市场，至少从目前来看迹象不明显。而从央行公布的一些数据来看，很可能有一部分热钱就是简单地转化为存款，毕竟目前中美有利差，再加上汇率升值，就风险收益比而言已经很高了。

　　该分析师表示，从居民存款变动的情况来看，今年以来存款增速不断加快，从一个侧面说明目前资金正在从股市回流银行，这也是熊市的必然结果，目前市场人气涣散，需要时间来修复市场信心。