大小非：资金压力影响减持力度

　　刘兆琼 特约撰稿人 狄仁

　　投资者报(记者刘兆琼 特约撰稿人 狄仁)如果把3000点认为是中国股市的价值中枢，那么在3000点下方抛售股票的大小非，几乎都是“情非得已”。

　　“3000点以下这个点位，我们认为不会是中国股市的长久状态，显然是被低估的。加上持有我们公司的大非，手头还很宽裕，所以基本选择了观望。”河北一家上市公司的高管表示。这家上市公司以生产化纤材料为主营业务，其股票在二级市场上走势平稳，并未跟随大盘创出调整以来的新低。

　　不过，相当数量的小非已经在3000点上方将所持有的股票抛售一空。在5月份交通银行的大小非解禁中，大多数小非选择出逃。

　　“宏观经济环境不好，银行股肯定好不到哪里。只要解禁，我们立刻卖。”一家持有交行股权的公司私下表示。也正因为如此，交通银行在5月16日的限售流通股上市当天，出现了24亿多元的巨量成交。而同样的情况还包括浦发银行，5月11日浦发银行限售流通股上市的前一天，出现21亿多元的巨量成交，致使股价大跌，这多半是由于担忧大小非解禁而出现的集中抛售行为。

　　据悉，截止6月12日，持有交行和浦发银行的小非所持股票几乎抛售完毕。这些企业或由于担心未来大盘可能会跌的更多；或由于自身企业发展的需要；或由于无法向银行贷款，而选择了抛售股票。

　　“在资本市场上，几千万元可能是几分钟的事情。但是对于企业来说，几千万可以是一条生产线，可以养活一个企业所有工人一整年，可以打开一个销售市场，可以是几年的研发费用。所以我们在抛售股票的时候，看到的不光是钱本身，更是钱背后所能解决的企业自身发展的瓶颈。站在这样的角度上，那么选择什么样的点位抛售股票并不是我们所考虑的，而是选择一个对企业来说最需要钱的时候。”一家抛售了交通银行股票的民营企业对记者表示。

　　而对此，大非目光更加长远些，主要着眼于国家的宏观经济。一家钢铁集团的高管表示，“对于产业公司而言，不应该着眼于股指点位的高低，更应该关注的是背后的宏观经济形势。目前的通货膨胀、银根紧缩等问题，给企业造成了很大压力。”

　　该高管认为，“股指点位只是反映当下这一点的经济态势，而不能反映未来趋势。如何判断趋势，是大小非减持与否的重要依据。如果形势不容乐观，那么，即使到2000点，也应该坚决出售。”显然，他个人对于未来的趋势持悲观态度。

　　不过绝大多数的大非，仍没有对经济形势很悲观。上海一家持有银行股权的国有企业有关人士对记者表示，“今年，各种事情都交织在一起了，所以作为政府的宏观调空也很困难，但是我们仍然要相信中国经济能够向好。股市跌到现在这个样子，也基本上反映了对未来经济悲观的预期。我们持有上市公司的业绩一直都稳定增长，如果不是政府安排的话，我们应该不会卖出股权。”

　　6月两市共有128个上市公司、600家大小非股东获得股改锁定期解禁。其中，558家小非股东合计解禁数量达32.48亿股，42家大非股东合计解禁数量达7.76亿股。

　　金融资本对产业资本的担忧非常大，“其实大盘越跌，越能引发大小非解禁。这是个恶性循环，就像买股票，买涨不买跌一样。我们买的股票就算再便宜都有成本，所以我们不可能无限制的砸盘，但是大小非不一样，所以有了产业资本的参与，市场新的合理估值在哪里谁都不知道。3000点只是政策底，未必是产业资本心里的底。”光大证券内部人士表示。