股市暴跌 管理层的声音在哪里

　　上调存款准备金率一个百分点、油价暴涨、外围股市大跌、越南金融危机……近期股市利空不断。沪指6月12日一举跌破3000点心理关口，连续7个交易日收阴，创下近15个月来新低。

　　市场近期持续走弱，投资者信心受挫，场内观望气氛浓郁，因此有市场人士认为，如果不出或者出的政策平平，A股或许将迎来2000点时代。

　　管理层沉默 是对市场不负责

　　曹中铭

　　曾经被认为是 “政策底”的3000点，最终从俯视变成了仰视。

　　央行上调存款准备金率的消息成为压垮骆驼的最后一根 “稻草”。端午小长假后的第一个交易日，股指以大阴棒迎接回到市场中的投资者。近8%的跌幅，千家个股跌停，呈现在投资者面前的是一片惨绿。不仅如此，前期的2990点没有表现出丝毫的抵抗力，股指亦一度被打至2900点的整数关口。

　　市场疲软、信心不足乃目前股市的“流行色”，曾经被寄予厚望的政策救市犹如一场游戏一场梦。规范大小非减持行为、降低印花税等，在激发出市场短暂的热情后归于沉寂。不变的是每一次市场暴跌，中小投资者无一例外都是最大的受害者。

　　没有永远的牛市，也不会有永远的熊市，市场运行总是在交替中轮回，这是规律作用的必然，不以任何人的意志为转移。

　　在跌破3000点之后，市场是否已经进入“2”时代已经不重要了。重要的是，面对纠偏式的救市失败，面对着市场的暴跌，来自管理层的声音尤为关键。继续无动于衷或者保持沉默是金的态度，其实是对市场的不负责。

　　当“政策市”的阴霾一再骚扰着市场并受到广泛诟病后，管理层学会了沉默。其实，在上世纪90年代及此前4年多的大熊市中，只要市场出现诸如暴跌等情形，投资者还是能够听到来自管理层的声音。然而，这一切似乎已经一去不复返了。

　　大力推行市场化，并不意味着市场的问题就能通过市场本身来解决，何况年轻的A股市场并不成熟，还存在诸多弊端与缺陷。因此，在大是大非面前，管理层适时地发出声音，不仅是必要的，也是必须的。

　　事实上，无论是出台规范大小非减持的措施也好，还是降低印花税也好，都是在市场付出了巨大的代价之后倒逼产生的。也就是说，在监管方面，相关部门表现出了一定的滞后性与被动性，此事实无疑增加了市场的发展成本。

　　面对市场的非理性暴跌，管理层是否该发出声音？或许美国市场就是最好的一个参照物。如次贷危机发生后，美联储主席就扮演了“救火队员”的角色，特别是在次贷危机愈演愈烈之际表现得更为明显。今年元月，全球股市狂跌，道·琼斯指数亦未能幸免，美联储于元月21日晚召开紧急电话会议，第2天随即宣布调降联邦基金利率75个基点。相反，几乎在相同的时间，中国平安因公布巨额再融资方案亦导致股指暴跌，国内投资者所享受到的又是什么呢？有比较才有区别。这也就解释了，为什么次贷危机发源地的美国股市只下跌了17%左右，而受到间接影响的A股市场却狂泄了50%以上。

　　资本市场是虚拟经济，更是“信心经济”。因为没有了信心上的支撑，“千点论”不幸一语成谶，A股市场亦被“推倒重来”，这些惨痛的教训不应被忘记，也不能被忽视。因此，针对目前市场的现实，监管部门也该向美国的管理层学习学习，该出手时就出手，该发出声音时就发出声音。

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