时寒冰：抑制股市无助控制通胀

　　政府为了抑制通货膨胀，从去年9月份开始，对股市进行抑制，以防止股市的过快上涨进一步刺激消费，加大通胀压力。通常情况下，股市上涨会导致投资者的财富增加，而消费是收入与财富的增函数，财富的增加会刺激消费。股市快捷的变现特点决定了虚拟财富随时可以变成真实财富。退一步说，即使投资者不变现，根据经济学原理，人们收入预期的提高也会促使消费支出的扩大，而消费的扩大就容易导致通胀压力加大。

　　但是，鉴于我国的特殊国情，股市对通胀的推动作用是非常有限的，也正因为这一点，尽管我国股市从去年10月16日创下的6124.04点的历史新高，一直跌到4月22日，2990.79点的近期新低，跌幅超过了50%，但是，在这期间，我国CPI涨幅依然在不断创出新高。为什么会出现这种情况呢？

　　首先，通货膨胀有需求拉动型通货膨胀、成本推进型通货膨胀、结构性通货膨胀、抑制性通货膨胀和输入型通货膨胀等，打压股市对有些通胀形态不起任何作用。以输入型通货膨胀为例，目前，美国为了转嫁次债危机，施行弱势美元政策，通过多发行钞票的办法，劫掠世界财富，向其他国家输送通货膨胀。同时，美国在救市过程中，持续向市场输入流动性。由于我国经济对美国的依存度很高，成为输入型通货膨胀的直接受害者，打压股市这种自残行为，无助于缓解通胀压力。

　　其次，我国社会保障体系没有完全建立起来，人们在股市的投资与存款一样，很大程度上属于预防性投资，即使投资者因为股市的上涨赚了钱，他们也不会将钱立即消费，而要应对未来的保障问题。因此，在此轮股市下跌过程中，那些用仅有的积蓄，带着对增加财产性收入的憧憬在去年年底入市的投资者，损失惨重，使他们的生活更加艰辛。

　　而且，在股市上涨的过程中，由于人们可能放大上涨的预期，投资者未必愿意将股票抛出变现，然后拿去消费。更大的可能是继续留着股票。事实上，在这次股市的大跌过程中，许多人都是赚钱没有出而后来被套的。从这个角度也可以看出，股市对通胀压力所起的作用是比较有限的。也因此，打压股市无助于缓解通胀压力。不仅无助于缓解通胀压力，甚至还可能产生许多副作用。数万亿资金被套，有可能减弱国民的消费动力，使内需不振，而在受次债危机影响出口增速下滑的情况下，内需的拉动比以往任何时候都迫切和重要！

　　(时寒冰)