专家坦言单靠证监会一家已无法救市

　　每经记者 姜艳艳 发自北京

　　6月8日，央行宣布上调存款准备金率1个百分点；国际原油价格冲向140美元每桶。受此影响，昨日沪指暴跌257.34点，两市近千只个股跌停，万亿市值瞬间蒸发。

　　“准备金率再次上调1个百分点，其实宣告了几大预期的出现——人民币升值预期存在，热钱还有流入需求；从紧货币政策继续执行，商业银行及房地产业饱受压制。”国都证券策略分析师张翔表示，“股市既然已经破位了，肯定会再度下跌”。

　　价格管制政策弊端显现

　　知名经济学家易宪容昨天接受《每日经济新闻》采访时表示，“存款准备金率的调整只是导火索，价格管制才是根本原因。”易宪容表示，国家对于成品油和煤炭等商品的价格管制，已经导致上市公司和相关企业出现亏损，管制脱离了实际情况，市场正是认清了这一点，才会出现集体性恐慌抛售。

　　“所谓的外部油价高企，越南经济问题，甚至市场扩容都是间接因素，如果不改变价格管制政策，市场的问题永远不会获得解决。”易宪容表示，提升存款准备金率只是收缩银行业的流动性，对于上市公司的影响也属间接，而价格管制却直接导致上市公司亏损。

　　经济观察研究院院长、知名经济学家清议也表示，如果再不改变“固执乃至教条”的价格管制政策，股市中权重较大的石油、电力、化工行业业绩会全面下滑，中报行情也将“泡汤”，股市进一步下行不可避免。清议列举了一组数据：2007年农、林、牧、渔、水利全行业消费的能源总量仅占国内能源消费总量的3.4%；若按石油计算，消费占比为更低的3.16%。而从另外一个角度看，中国的石油消费中，70%是燃料油消费，只有30%是工业消费，也就是说，管制下的货币政策是用人民的钱补贴70%的有车族，是以接近97%的消费限价来维持3%的石油消费成本，政策的目的和效果均难说“符合科学发展观”。

　　后市加息不可避免

　　清议还表示，存款准备金率调到18%对于中国的货币政策将是一个顶部区域，如今17.5%的准备金率据此仅有一步之遥。“也就是说，当数量型货币政策已经到顶后，加息将不可避免，而加息导致的影响将使市场进一步恐慌。”

　　至于热钱和流动性管制问题，清议认为，央行可以采取两种办法——其一是采取此前美国锁定黄金商品的办法，进行国际化商品的采购，令外汇保值；另外则可以采取此前英国政府的做法，引导手中的货币进行新农村建设等。

　　清议告诉记者，央行票据冲抵外汇的资金约17万～18万亿，央行提高准备金率锁定的资金在4.5万亿左右，政府手里的22万亿资金是囤积还是使用，效果肯定不同。本轮通胀的根本原因是曾占世界80%比例的贫穷国家人民对于物质需求的扩张，并且这种需求短时间内无法限制，需求增大导致国际商品涨价，这就造成了所谓输入型通胀。

　　“既然需求不可避免，企图用一时的货币政策把这些问题扛过去就成了‘鸵鸟心态’，倒不如直接面对它。”清议认为，放开价格管制起码可以令市场节约使用能源，而不是一方面损害上市公司利益，一方面补贴“有钱人”。

　　新的救市政策难盼

　　英大证券研究所所长李大霄表示，市场积弱加上从紧政策影响，进一步走低不言而喻。昨天市场的走势只宣告一点：“反弹已告结束。市场现在需要第三个救市政策出现。另外，昨天市场不排除也有恐慌性抛售，事实上投资者不必过于失去信心。”

　　而张翔也认为，目前宏观政策或许只体现了一点——“央行技穷”。张翔认为，很多人表示融资融券将是新的“救市”政策，但由于股市和宏观经济向下的核心未变，任何政策的出现都有可能令市场走低，“大小非压头的情况下，谁敢融资买股票？融券更不必说，投资人大卖特卖，市场将进一步走低。除非真的出台针对‘大小非’的限制政策，而这显然令原本就资金紧张的企业面临更加困窘的境地。”

　　清议也认为，当下盼望政策性利好只是一种“幻想”，单靠证监会一家也无法“救市”。货币政策和临时管控市场价格的财政政策已经对经济和股市形成了“两把刀”，前者令6月10日一天股市市值损失1万亿，后者令上市公司业绩亏损，都说明“越紧缩越通胀”，油荒、煤荒和电荒仍将困扰股市的运行。

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