放行券商资产管理业务为市场输血

　　笔者认为，券商的定向资产管理业务其实与券商集合理财业务并无很大的差别。只不过，由于熊市的来临，券商集合理财业务大幅缩水，不仅使券商经营举步维艰，而且也使上市公司业绩因计提损失而大大缩水。所以，业内人士对券商集合理财业务一直抱有相当的成见，甚至反对的声音也不绝于耳。

　　经过两年多的牛市以及2003年以来的券商整顿，券商的自营业务能力尤其是风险控制能力有了极大的改善，有能力接受委托理财业务。监管部门权衡利弊，作出了券商集合理财以定向方式开通，这既可以将风险控制在最少，也有利于券商开拓那些风险承受能力较强的大客户。监管部门吸取了前些年券商集合理财的教训，所以，细则规定，定向资产管理业务的投资风险由客户自行承担，证券公司不得以任何方式对客户资产本金不受损失或者取得最低收益作出承诺。客户委托资产可以是现金、债券、资产支持证券、证券投资基金、股票、金融衍生品或者中国证监会允许的其他金融资产。如此就意味着券商将在风险控制的前提下，通过定向理财获得业务收入，从而获得新的利润增长点，这也利于市场形成对券商概念股新的乐观预期。

　　对于A股市场来说，券商开展定向理财业务，无疑是具有积极意义的。因为早在2000年那轮大牛市中，券商集合理财业务为A股市场输入了源源不断的新资金，成为当时A股市场牛市的强劲引擎之一。由于当前A股市场最缺乏的就是资金支撑，开拓合规资金进入A股市场的渠道也成为相关部门努力的方向。券商定向理财则可以达到引进新资金的目的，所以，迫切需要拥有投资业务人才优势的券商牵线搭桥，进入A股市场，使证券市场迎来新的资金买盘。

　　笔者认为放行券商资产管理两大业务是A股市场的一大利好，一是直接给A股市场带来新鲜血液，形成新的买盘力量。二是向市场折射出相关部门密切关注当前证券市场的走势，在大盘震荡之际，推出资金入市的利好消息无疑折射出这一点，有利于A股市场形成坚实的底部特征。

　　券商定向理财计划也从一个侧面说明了相关部门尚有多项利好牌，比如放开股票型基金的发行，再比如QFII额度的再度发放等。只要市场下跌幅度超出市场的预期，就极有可能及时发牌，从而抑制大盘的调整空间，实现管理层稳定市场的目的。

　　渤海投资 秦洪