股指期货 真实的谎言(3)

　　“我们的很多东西都是学习借鉴美国的发展经验，但是，现在老师出了问题了，我们怎么办，我们还要不要搞金融产品创新，这是一个难题。”美林证券中国区主席刘二飞在回答记者采访时这样说。那么，中国金融创新的步伐会不会因为美国次债危机而放慢了呢？

　　早些时候，不管是身为证监会副主席的范福春，还是身为中国金融期货交易所总经理的朱玉辰都在各种场合通过极富技巧的语言方式，表达股指期货的推出预期。事实上，市场各方都很清楚，股指期货推出的具体日程表，这两位要员也在等待之中。

　　“我们金融创新的步伐应该按照既定的方案执行，不能因为有大事就考虑推迟，中国今年的大事比较多，奥运之后还有明年两会，奥运前临时又遇到罕见的大地震。”中国政法大学刘纪鹏教授在接受记者采访时表示，“目前的点位比较适合推出股指期货，是推出股指期货的最佳时机。”和刘纪鹏持相似观点的还有北京工商大学期货证券研究所所长胡俞越教授。

　　没有股指期货风险更大

　　“防止股市大起大落的关键在于，让机构投资者运用金融工具，来加强他们自身的实力，而没有股指期货的中国证券市场存在着结构性的问题。”上海市金融服务办主任方星海在近日的一次论坛上发表了上述观点。

　　更有一种市场危言，如果没有做空机制，中国股市将经历比上一次更长的熊市，没有对冲工具，中国股市的系统性风险就难以克服。

　　这种观点认为，在目前的中国股市，已经没有太多利好可以激发市场有效的信心。从市场节奏来看，2009年，是大小非减持给市场带来最大压力的一年。此番的跌落，重要的是源于对市场信心的缺失。没有做空机制，更多的机构不愿意承担能够看得见的风险。

　　至于解决方案，方星海认为，管理层在防止股市大起大落的措施中，应该从优化市场的结构入手，让机构投资者运用金融工具，来加强自身实力，逐渐削弱散户在市场上的力量。“股指期货应该尽快推出，市场在引进各种金融工具的同时，便可以做到放大机构实力。此外，可以引进成熟的金融投资者，不仅仅是QFII、合资基金。”

　　中央财经大学教授贺强此前称，经过近年来的金融体制改革，证券市场更加成熟，市场结构不断完善，上市公司股价回归到合理区间，股指期货已具备了推出的内外条件。

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，股指期货推出已到最佳时机。去年失去了推出股指期货的最佳时机，今年的大盘已从去年10月的最高点6124点回落到3600点的时候，已回落到一定的安全区间。

　　如果单从市场看，目前市场早已被认为是最佳推出时机。“到现在的3400点，更需要推出股指期货了。”上海一位分析人员认为，如果继续任由股市下挫，极有可能经历一个承受明年大力减持压力的熊市出来。

　　胡俞越指出，股指期货作为一种中性的市场工具，具有避险、投机、套利和资产配置等功能，其套期保值与资产配置功能便于机构投资者进行理性投资，避险机制的完善可以有效抑制股市中的投机性交易，促进股市健康成长。

　　胡俞越说：“股指期货只是一种避险工具，千万不要让它承担太多的责任。现在已到为股指期货减负前行的时候了。”