5.30或是暴涨暴跌祸首 将成政策市分水岭

　　李鹤鸣 信息时报

　　今天是“5·30事件”一周年，经历长达7个半月的暴跌调整，昨天上证指数先涨后跌勉强守住3400点关口，而这正是“5·30”调整中的最低点，股市运行1年后似乎又回到了原点！自5·30之后，投资者信心受到重创，政策对于股市的影响日益强烈甚至明显放大，股市似乎又回到了“政策市”的老路上。

　　“5·30”成政策市分水岭？

　　站在3400点上回顾这段牛市可以发现，“5·30”印花税调整其实正是整个牛市的“分水岭”：“5·30”之前，股市从1000点上涨到4300点用了漫长的480个交易日，在这一阶段的牛市里，股市上涨和调整的动力基本上来自市场内部，政府对股市的政策以扶持为主配合适当的间接调控。

　　1年前的今天，财政部在一度公开否认之后，突然于凌晨宣布上调印花税，把所有投资者打了个措手不及，不仅股市跌幅深重直到7月份才恢复元气，更重要的是令人们重新认识市场游戏规则，机构们纷纷强调“市场要听话”。

　　“5·30”之后，期间每当宣布上调利率、存款准备金率之时，股市总是出现大幅下跌，甚至一些市场上的政策传闻都可能在当天的股市上兴风作浪，投资者的神经已经敏感过度。

　　今年4月24日，财政部下调印花税恢复至“5·30”前的水平，股指终于止跌反弹，但在充满了不确定性因素的未来预期下，股市反弹乏力，积重难返之态毕露。

　　“5·30”是暴涨暴跌祸首？

　　重新翻看去年“5·30”后的机构研究报告记者发现，当时几乎所有的机构研究员都把财政部上调印花税的做法解读为“控制股市过快上涨势头，打击市场投机行为”。

　　不过记者注意到，股市在“5·30”之后的发展事实表明，真正的暴涨暴跌正是在“5·30”之后才出现的。“5·30”之前，股指日均上涨6.87点，在“5·30”及其之前的2次调整中，股指的最大跌幅都在20%左右，而阶段性调整时间一般都在20～40个交易日；“5·30”之后至创新高之前，股指日均上涨达36.76点，是“5·30”前的5倍多！而从去年10月中旬以来至印花税下调，股指的日均跌幅达到23.43点，这期间甚至包括了去年12月中旬至今年1月中旬的一波反弹行情。

　　采访中也有券商研究员回忆，“5·30”之前市场的确出现了一些不好的苗头，比如垃圾股疯长，认沽权证遭到恶炒等等，因此他们对5·30发出的信号普遍解读为“重视价值投资，注意基本面价值判断”；不过去年7月份以后，蓝筹股泡沫起来了，但到8月份以后越涨越疯。

　　“政策市”已调整？

　　“5·30”一年来，中国股市“政策市”的表现尤其强烈：在股市冲高回落后，监管层一面不断加息及上调准备金率，一面又多次强调经济基本面未改，牛市将从“快牛变慢牛”。在今年一月份CPI高企后，监管层提出“防止经济过热转为通涨”，股市从5500点开始的一轮暴跌期间，历经平安再融资事件、大小非违规减持、甚至各种各样的传闻，尽管经济学者和市场各方多次呼吁出手救市，但监管层似乎充耳不闻，直到4月下旬股指跌破3000点，规范大小非减持办法、下调印花税等一系列的救市政策才“姗姗来迟”，而股市也在这些政策的激励下止跌反弹。

　　著名学者刘纪鹏教授认为，本次调整印花税是是对1年以来“政策市”的调整。市场人士认为，在政策与市场之间如何寻求一个平衡点，从而推动资本市场稳定健康发展，将是对监管层的一项长期而艰巨的考验。在股市短期跌幅过度的情况下，适当的政策指引能够提振市场的信心，增强全社会承受和抵御外部冲击的能力。

　　“5·30事件”

　　2007年5月30日，财政部凌晨宣布上调印花税从1%。提到3%。，导致股市在短短一周内从4300点一路狂泄至3400点，众多股票连续遭遇3个跌停板，广大投资者因猝不及防而损失惨重，史称“5·30事件”。今年4月24日，财政部下调印花税恢复至“5·30”前的水平。