业绩快速变脸凸显发审漏洞

　　曹中铭

　　2008年一季报已经披露完毕，从上市公司的业绩来看，呈现出参差不齐的特性来。有的保持了原有的增长，有的停滞不前，更有的交出了一份亏损的答卷。其中，某些刚刚挂牌不久的上市公司的业绩则出现快速变脸。

　　·1·又见快速变脸

　　据报道，2007年3月至2007年12月期间，A股市场共有98只新股发行，其中沪市18只，深市80只。其中，深市80家新上市公司中，今年一季报就有7家公司出现亏损，20家公司净利润同比下滑，合计占比为33.75%。

　　上市公司业绩出现快速变脸，本不是什么正常的现象。但此次竟然出现大面积的变脸，确实值得深思，而几乎所有遭遇亏损的新上市公司，都将责任推给了原材料价格上涨。如深市的中核钛白，去年8月3日在中小板挂牌，该股2007年全年盈利1745万元，今年一季度巨亏2146万元，已经将去年的净利润全部“吞噬”。上市公司董秘认为，亏损的主要原因是由于原材料钛精矿和硫酸价格大幅上涨，另外一个原因是产量也没有达到预期，因而业绩出现下滑。但在该股的招股说明书中，已经明确表示“已经消化原材料价格上涨等不利因素，未来业绩将保持增长”。为何到了见“真包公”的时候，却是以亏损来向投资者作交代？

　　·2·发审环节或存纰漏

　　去年的沪深股市可谓牛气冲天，即使是当年10月中旬之后开始调整，沪深市场全年均有不俗的涨幅。市场的火爆，为更多的新股上市提供了良好的氛围。相对而言，深市中小板全年有80只新股挂牌，比沪市的18只高出几倍之多。客观地说，深市中小板新股的上市，给人一种大量“批发”上市的感觉。

　　毋庸置疑，从去年开始，国内面临着新一轮的通胀。国家统计局的数据显示，2007年全年CPI上涨4.8%。而从去年下半年开始，CPI涨幅呈逐步走高的态势，去年12月即达到6.5%；而今年CPI涨幅更是“高歌猛进”。因此，原材料等价格的上涨，对于上市公司的业绩肯定会产生影响，但恐怕也不至于影响到快速变脸的程度。

　　事实上，新股大面积亏损，更应该思考目前的发审环节。市场火爆时出于增加供给的需要，中国证监会发审委亦是连连召开发审会，大量企业被推向了市场。这其中，无疑会存在不合要求的企业披着“羊皮”蒙混过关。相对于以前，每家过会的发审委委员名单更加透明，其相关程序亦更加严格。但这并不意味着中间就不存在纰漏，也不意味着没有空子可钻。

　　·3·此风不除伤市场根基

　　股改之后，新股都是以全流通的模式发行，如果限售期满后，由于巨大的利益诱惑，某些发起人股东几乎都无一例外地存在着套现的强烈欲望。特别是对那些企业的成长性不足的企业来说更是如此。

　　如果说股改前企业上市的动力更多的是来自于“圈钱”的话，那么，股改后笔者以为其套现的冲动更为强烈。在此种背景下，企业与某些丧失了职业操守的中介机构狼狈为奸，通过包装粉饰报表的方式，达到不可告人的目的者大有人在。

　　这就更要求证监会发审委相关人员在审核时能够严格把关，将那些企图蒙混过关者剔除出局。但从目前的事实看，显然已令市场感到无比的失望。

　　如果从更深的层次讲，某些企业能逃脱证监会发审委的“法眼”，亦说明其包装造假的水平在提高，但这并非没有办法应对。前不久，有“虚假信息披露财务杀手”之称的民间人士夏草就对诸多上市公司粉饰报表的现象提出了质疑，其中就有去年新上市公司。

　　笔者以为，新上市公司像今年一季报大面积亏损的局面不能再出现了，它动摇的是证券市场的根基，损害的是投资者的切身利益，扰乱了市场正常的运行秩序。此风不除，更多的“中核钛白”、更多的“粤传媒”会鱼贯而入。发审委不从源头上站好岗，保护投资者的利益就只能是一句空话。