第一观察：政策不要与市场捉迷藏

　　政策预期不明确是市场最大风险

　　导致5月21日中石化、中石油狂飙的利好传言“成品油价格6月上调”，今日被媒体澄清了。然而，“石化两雄”强势依旧，护盘资金态度如此坚决，不知是知道成品油价格下半年何时出台，还是知道另一条未被澄清的利好传言“传融资融券方案近日公布”的底牌。

　　老股民都知道，A股市场的中期走势是由资金决定的，而资金流入流出又是由一系列政策组合倾向于作多作空决定的。然而，令人尴尬的是，多空双方常常让政策出台时间不确定弄得无所适从，可谓A股市场独有的一大奇观。

　　回顾历史可以发现，监管部门对下一步的利好政策几乎从来没有明确的出台时间，往往以“没有时间表”“仍在准备中”“适时推出”等模糊言辞应付市场，这就为政策利好利空传言层出不穷提供了土壤，而监管部门往往任由传言满天飞，与市场博奕。

　　比较典型的是，5.30前“印花税上调”传言的澄而不清与“两会”前“印花税下调”传言不澄清，都令市场付出了沉重的代价。“印花税下调”传言无人澄清，对“两会”前夕与“两会”初期市场企稳于4000之上起了重要作用，但套牢了相信救市的多头至今无法解套，而当市场对“印花税下调”不抱希望屡创新低时，印花税突然下调导致的4.24大盘涨停，又轧空了在3400点以下作空的空头。

　　金融市场是个预期市场。索罗斯说“最大的风险是不确定”。而A股市场最大的风险是政策出台时间预期的不确定。成品油价格上调时间不确定，令中石化、中石油投资者损失惨重，“融资融券没有时间表”令券商板块进入调整、而“不死鸟”创投遭遇创业板出台无期的打压，最典型的是股指期货的出台时间忽悠了市场一年半，其间作为股指期货标的股的权重股带领大盘完成疯狂上涨与疯狂下跌的轮回。

　　自从王歧山副总理主持金融以来，中国证监会强化了信息公开化，但是重大政策出台时间的不确定或不公开，使市场难以形成稳定的预期，进而在利好利空传言引导下大涨大跌。当然，这是不是监管部门与市场博奕，以便减少政策套利行为导致的大涨大跌，我们不得而知。但监管部门与市场捉迷藏，恐怕不是市场经济的特征。

　　声明，以上文字不构成操作建议，投资者风险自担。

　　(作者为资深市场人士、第一观察主笔)