叶檀：将灾难期的砸盘者列入黑名单

　　叶檀 评论员

　　哀悼日第二天，沪综指跌破3500点，这虽然让冷血的预言者满足了他们50%的预言概率，却让投资者的爱国心遭到重创。

　　不管股市涨跌，笔者都要向坚持锁仓、不发国难财的投资者表示敬意。很多人了解短线操作的诀窍，很多人了解市场机会转瞬即逝，很多人经历了多次股市大跌的煎熬，但为了心中的信念，他们用特殊的市场行为，向受难者致敬。他们已经尽力。

　　股市终究要以市场规律运作，短暂的救灾运动不可能持久，正因为如此，我们呼吁，继续明确政策预期，对震灾时期砸盘的大小非、QFII等机构给予警告，并列入黑名单。同时，明确政策对于重建的财税支持。

　　笔者对资本市场保持谨慎的信心。

　　首先，市场政策预期是明确的，政府在全力投入救灾工作。1997年东南亚金融危机期间国际货币基金组织与当地政府的信息互相对立的混乱局面，不会出现在中国市场。5月19日晚间，央行联合银监会发布紧急通知称，对灾区不能按时偿还各类贷款的单位和个人，不催收催缴、不罚息，不作不良记录。从20日起，受灾严重的成都、绵阳等六市州地方法人金融机构存款准备金率暂不上调。

　　现在需要确定，需要明确的监督：有多少公共财政资金被用于重建，有多少资金得到有效配置，有多少乡镇、校舍、企业将得到税收等政策的豁免。所有人在密切关注，哪些机构对损失进行核实，哪些企业在负责灾后重建，哪些机构对灾后重建的设施居民的安居工程进行监督、审核。在救灾中体现的行政高效与建立的舆情信任，应该通过公开的灾后重建程序，延续下去。

　　其次，市场没有对我国的宏观经济与金融体系造成毁灭性影响，不存在去年开始的美国次贷危机的金融传导功能，中国没有出现金融瘟疫。

　　四川金融市场占比在全国仅3%左右，源源不断的资金不仅将缓解灾区的资金紧缺状况，从长期来看，还会推动GDP上升。据路透测算，目前的经济损失约占去年中国GDP(国内生产总值)总量的0.27%，占四川省去年GDP的6.38%。短期内，将降低二季度GDP增速0.4～0.7个百分点，并给全国劳动力供给和宏观调控政策带来短时间的冲击；但从全年来看，从以往的经验来看，灾后重建将拉动投资增长，反而可能推高全国GDP增速。在1998年后，我国实行的拉动消费政策，有效刺激了经济的增长。

　　股市所起的作用，即将资金向救灾及相关板块集聚，增加生产，提供给灾区，但不能奢望股市太多，不能奢望股市成为救灾救世主。政府完全可以做到让政策预期更加明确，对在一段标明起始点的特殊时期违反禁令砸盘者给予警告，并且列入黑名单。管理层延续尊重每个公民生命的理念，在资本市场尊重每个投资者的财产，坚决杜绝利益输送，以高效的监管，向股市的爱国投资者致敬。

　　只要这一预期是明确而坚定的，中国资本市场就将迎来一轮长期牛市。

　　惟一令人忧虑的是宏观经济形势，我国通胀预期居高不下。此次通胀的成因十分复杂。从国际上看，美元趋稳与石油价格创新高本应背离的现象竟然同时存在，我国的通胀与经济的高速增长相伴成长。如何全面而正确地理解这一现象，有关方面不应胶柱鼓瑟。

　　美元走势不是汇率起伏的惟一指标，能源价格的上涨，同样会使美元购买力大幅下降，目前情况正是如此，我国国内的通胀事实上起到了减少人民币实际汇率上升幅度的作用，这一通胀既是因为对以往国有控股公司买单所致，也是人民币汇率不能市场化的正常反应。有关方面必须在灾后重建、发展经济、改变基础货币发行机制与紧缩信贷之间作出权衡，如果继续以紧缩信贷、放松投资当作主药方，中国经济会衰退，国有经济体制会复苏。

　　明确预期，中国资本市场就不会被震灾击垮。杜绝资本市场的利益输送，信心就能长期存在。